空头们认为，某些迹象表明这一轮美股或许已过度反弹。像自圣诞节低谷以来，持续推动美股上涨的周期性股票目前的涨势相对于防御性行业股票已经开始下滑，而周期性股票涨幅的下滑表现可能暗示着反弹后继无力。虽然美联储近日偏鸽派的转态有助于股市上涨，但近期美国公布的疲弱的经济数据则在印证着经济增速的减缓，这进一步对股市后续的上涨动力造成了影响。

朱庇特资产管理公司的贝扎尔（Ariel Bezalel）建议道：“现在是时候避开风险较高的资产，并开始着手应对经济增速下滑的状况。过去一两个月里，像股票这类高收益资产的价格反弹极可能是熊市中的反弹，我们正在寻求更安全的资产，例如10年期、20年期和30年期的美国国债。”

贝扎尔继续说道，如果经济基本面恶化，风险资产更容易受到影响，全球经济增长预期被下调，经济数据几乎全面疲软，但股市和债市却在剧烈反弹。在这样的大环境中，低利率状态将持续保持，预计10年期美国国债的收益率在未来20个月内会进一步下滑至2％甚至更低。目前美国强势的表现正好是降低风险的一个好时机----因为此时做空股市的价位算是比较理想的。而且部分企业的债务较为沉重，特别是欧洲和美国的企业，当浪潮退去之时，便知道谁在裸泳。

在过去3个月里，贝扎尔旗下的基金一直在调仓降低风险，以往他的基金对高收益资产的风险敞口一般超过70％，但现在已经降至20％左右，以应对可能出现的困难时期 。

而且在最近几周股市的连续反弹后，富国银行的策略团队也给出了风险提示：美国养老金基金可能会在2月结束后进行月度调仓，并将部分资金从股市抽出转移到固定收益产品中。这可能会放大其他市场驱动因素的影响，预计未来数周将会有更多资金加入季度调仓的行列，届时股市可能会出现回落。

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