A股牛市的味道越来越重。

两市成交额突破万亿元，创2016年以来新高，也是继2015年以来首次达到万亿大关，A股三大股指上涨全部超过5%。在赚钱效应下，加着杠杆的场内外资金蜂拥而来。

“牛市氛围中，比如上证50ETF期权这类品种散户也是可以参与的。”2月25日，北京一家买方的机构人士在闲谈中聊到。当日，上证50ETF期权一合约戏剧性地暴涨192倍。

同样，带着杠杆的分级B迎来一波涨停潮,券商B等品种根本不给“上车”机会。

尽管行情凶猛，但并非每个基金经理都抓住了。“拿不住”、“不敢买”等心理障碍普遍存在。

杠杆资金加速入场

从上周五开始，券商股批量涨停，而且部分龙头股根本不给“上车”的机会。比如此轮行情的“领头羊”中信建投(601066.SZ)开盘便一字封死涨停。

券商股通常会被认为是A股市场人气的晴雨表，对A股具有明显的风向标作用。

“从2000年开始计算单日券商指数的涨跌幅，我们发现券商指数单日涨幅超5%只有41%左右是发生在牛市（此处粗略地以2005.1-2007.11，2008.10-2009.8,2014.11-2015.6作为牛市区间）期间的。”星石投资分析。

同样不给上车机会的还有一些证券B和金融B。继上周五分级B大面积涨停后，25日又有超过70只分级B涨停。其中多只证券、金融的分级B更是连续涨停，杠杆资金的凶猛可见一斑。

截至2月22日两融余额出现10连涨，且从单日融资客买入的金额来看，日融资买入额已经从今年初百亿量级的水平达到目前600亿的水平，2月22日单日融资为614.3亿，占到当日成交量的近1成。

随着沪指一举站上2900点，上证50ETF期权看涨合约集体大涨，其中50ETF购2月2800合约在25日暴涨192.67倍。

记者也了解到，一些券商和场外配资公司会不同程度地向客户推荐50ETF场内期权产品。

“除了两融另一种加杠杆的方式是做期权，比如上证50ETF期权。跌的话跌不了多少，但是上涨的话几乎是没有边界，十倍百倍都可能。”北京一位券商营业部经理表示。

“股市行情好，不知道买哪个股票的时候就可以考虑50ETF场内期权。这个期权看指数就可以，简单方便，更重要的是，可以买多也可以买空，T+0交易，行情涨跌都可以挣钱。”一位配资公司客户经理也表示。

他表示，这种期权产品波动幅度非常大，同样非常刺激，而且资金要求低，几百几千块钱就可以操作。

“期权开户门槛较高，个人参与一定要弄清楚规则，它和当年的权证类似，高风险高收益的属性。”25日盘后，北京一位公募量化投资经理告诉记者。

“有很多策略，赔钱是有限的，当天就翻倍的也有。这种产品的优势是可以用很小的钱博很高的收益。”该北京营业部客户经理表示。

有消息称，银保监会副主席王兆星在2月25日国务院新闻发布会上表示，结构性去杠杆达到预期目标，我国经济的宏观杠杆率已经改变过去年均增加10多个百分点的势头，去年以来趋于稳定。

基金经理的心理障碍

在一片大涨中，年初至今强势的农业板块在25日出现调整。作为该板块两大代表性个股，温氏股份（300498.SZ）下跌2.48%，牧原股份（002714.SZ）下跌3.51%。

另外，北上资金净流出逾6000万元，结束了此前连续18个交易日的净流入，其中沪股通净流出约21亿元。

“今年不光是仓位的问题，还有结构的问题，到现在涨的很多的比如5G、OLED等概念性的东西比较多。所以如果突破心理障碍去投资这些偏概念的股票，是包括我在内的很多基金经理需要思考的一个问题。”上海一位资深公募基金经理也坦言。

不过，有分析人士也认为，上周外资流入已经趋缓，但仍然走出这一波超预期的行情，驱动这一轮行情的边际资金已经不是外资了，所以跟美股的关联度在降低，除非美股大跌，否则都很难影响A股行情的延续。

“从融资融券跟新开户数据来看，虽然已经看到提升，但仍然处于低位，后续仍可期待有增量资金入场。”

市场情绪急剧高涨，大家普遍关心后市如何演绎。融通基金策略分析师刘安坤表示，可以用上涨的逻辑来验证是否到顶，而非下跌的逻辑去判断。

“MSCI 扩容结果预计将于 2 月底公布，MSCI 扩容利好股市和资金流入，但边际效果或将减弱；社融超预期，市场已经反应了大半，后续有待观察2~3月份的社融数据的增长能否持续。”刘安坤表示。

中期来看，需要关注年报季基本面以及一季度经济数据回落的风险及监管层面的态度变化对于资金面的影响。

前海开源基金首席经济学家杨德龙称，去年市场最担心的股权质押风险，在几千亿的纾困基金成立加上大盘拉升后已经基本解除，场外资金放心入场，另外楼市调控三年之久，成交量非常低迷，预期回报下降，导致楼市资金流出，成为股市援军。

分析人士也表示，短期调整之后，A股里面的有基本面支撑的优质个股和板块还会有进一步走出更大行情的机会。综合来看，A股后续的指数空间受风险偏好的影响较大，结构相对偏金融与科技。

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