此外，缩表的紧缩效应其实并不逊色于加息，因此多位分析师对记者表示，如果美联储的立场是中性或者宽松的，就必然会考虑停止缩表或对缩表更为灵活。去年末，鲍威尔称缩表处于自动驾驶（automatic pilot）状态，震动市场。此前，机构预计，2019年的缩表目标约是今年的近2倍（近6000亿美元），但目前而言，美联储将灵活掌握缩表的节奏。

亚太股市仍需盈利作为驱动力

上述情形对新兴市场而言则是一个奇妙组合——美国经济并未失速，但美联储又不急于加息，多数机构认为随着新兴市场央行转向政策宽松，全球资金可能回流亚太市场。毕竟，历来当美国陷入衰退、美股巨震，新兴市场也很难独善其身。

费德丽表示，目前已经到了重新回到新兴市场股市的时候。2018年，美股风险溢价相比其他主要股市的差距为30年来最大，但就盈利增速而言，其实相差并不大。展望未来五年(2019-2023)的相对回报率，新兴市场股票的预期年回报最高，将达4.5%;发达市场股票预期回报率位居第二，为4%。

目前，新兴市场和发达市场的估值差已经扩大到历史最高水平，但低估值从来不是投资者进入新兴市场的理由。费德丽说，“去年，新兴市场跑输了标普500指数近17%。如果相关外部经济环境问题得到解决，新兴市场2019年的预期盈利可能会从5%提升到更高的个位数增速。”

相关报道: