目前，尚难判断美股和美债哪个市场的逻辑是正确的。截至第一财经记者18日截稿时，美国10年期国债收益率为2.664%。

上周，美国公布的多项经济数据确实喜忧参半。美国1月进口价格指数连续第三个月走低，同比下跌1.7%，创近2015年11月来最大同比跌幅。美国1月出口价格同比也下跌0.2%，创2016年1月来最大同比跌幅。此外，美国1月工业产出环比下降0.6%，大幅低于预期的增加 0.1%。美国1月制造业产出环比下降0.9%，创2018年5月份以来最大单月降幅。其中，1月汽车和零部件产出大幅下挫8.8%，为2009年5月以来最大降幅。

不过，美国2月密歇根大学消费者信心指数初值好于预期，并脱离了两年多低位。但消费者对一年和五年期通胀的预期又均下滑，其中，对长期通胀预期跌至有纪录以来最低。

瑞银全球财富管理交易策略师潘迪（Vinay Pande）称，“大部分经济学家都认为经济增速在放缓，但我们不知道将放缓到何种程度。而债券市场对疲软经济数据的反映仿佛其已经预计到了一场经济风暴或一次衰退。”他指出，债券市场所预计的衰退不一定会出现，“这背后存在着一种类似肌肉记忆一般的逻辑。”

花旗银行个人金融银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶也对第一财经记者表示，花旗预计美国经济一季度增长可能放缓，但二季度或将重回增长轨道。

“美国一季度经济增长或被政府部分关门拖累0.5个百分点，但目前市场已计入这一因素。而接下来，受强劲的增长势头、政府停摆影响逐渐消散以及高于预期的税收返还推动，我们认为，美国经济或在二季度企稳反弹，且增长动力源可能更多来自于消费，而非投资。”她称，鉴于对美国经济继续保持扩张的判断，将继续看好美国国债。

此外，在其他债券方面，她告诉第一财经记者，投资级别债券收益率处在多年以来高位，同时利差拓阔，企业杠杆上升趋向温和，建议增持，花旗尤其偏好美国短期至中期投资级别债券。

而高收益债券，或垃圾债，在她看来，虽然1月表现优异，但价格快速上涨或难以持续。此外，美股持续上行虽然会带动高收益债价格上涨，但也会增加其波动。“整体来说，高收益债投资者今年主要获利可能来自于票息收益。”她称。

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