三是距离下一届总统选举日期临近，失去众议院的共和党，需要调整工作重心。

另外，美国经济的基本面也出现了一些变化。美国经济动能在不断削弱，主要是特朗普的《减税和就业法案》的刺激作用边际趋缓。与此同时，民主党在夺得众议院多数席位之后，在财政赤字和预算上会对特朗普形成更多的阻力。综合多方面的估计，2019年美国经济可能会见顶，而后会进入下行渠道。在货币政策上，2019年也可能是美联储货币政策的一个转折。现在市场预期是，加息次数可能会从原来的3次降为2次。

无论从哪个方面来说，都给人民币汇率的调整释放了一定的区间。因此，2019年人民币汇率的走势以及影响汇率走势的因素可以将2018年看成是一面镜子。

笔者在对2019年经济展望的时候，提出了一个基本框架。从具体宏观指标上来看，政策的边界大概率是“保卫678”，即GDP增速维持在6%以上，人民币汇率维持在7左右，广义货币供应M2增速推升到8%以上。就人民币汇率来看，今年可能会出现宽幅波动，中枢在6.8左右。如果上述谈到的可能利好因素反而出现恶化，那今年人民币汇率“破7”的概率是比较大的。

但笔者认为，除了在极端的情况下，即使“破7”也不会出现跌跌不休的情况。如果这些利好的因素都兑现，人民币汇率升到6.5的位置是比较合适的，因为升值过多不利于出口。

总而言之，人民币汇率短期受利差、中期受通胀、长期受劳动生产率等因素的影响。在国际形势波诡云谲的情况下，保汇率就是保信心。当前并不是保不保的问题，而是保多少以及怎么保的问题。在具体措施上，风险准备金、逆周期因子等措施都已经运用，资本账户还会继续受到一定程度的管制。“保7”是个重要节点，人民币汇率在7附近波动时，会有一段拉锯的过程。

对于人民币汇率走势，笔者建议保持平常心态，让市场发挥决定性作用。不过，据IMF的测算，按照购买力平价来看，人民币仍然处在被低估的区间，因此长期贬值的基础不存在。其实，只要中国经济内部调整走在正确的轨道上，人民币汇率就不是一个大问题。

（作者系中国首席经济学家论坛理事、东方证券首席经济学家）

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