低成本ETF大发展

经过几十年的发展，Vanguard集团公司已成为全球最大的公募基金管理公司之一，业务范围覆盖澳大利亚、欧洲、亚洲及美洲，为2000多万名投资者提供超过400只低投资成本的基金产品以及资产管理服务。目前，Vanguard集团公司在美国管理着187只公募基金（包括ETF），在美国境外市场管理着214只基金（包括ETF）。

值得注意的是，2009年以来，全球被动投资的趋势进一步强化，大量资金从传统的主动管理基金撤离，进入了费率更低的ETF，ETF规模的爆发式增长，成了美国历史第二长牛市的最大受益者。2016年，美国指数基金交易量占到了全市场交易量的30%。

Vanguard中国区投资组合主管陈怡达对第一财经记者表示，相对可预测性、低成本、广泛的多元化投资、税收效率等是指数投资的明显优势。

低费率也使得ETF吸引了众多人气。美国主动型基金费率大约每年0.77%左右，而ETF的费率大约是每年0.1%左右，前者是后者的八倍。林晓东也对记者提及，当年Vanguard将自身美国基金的资产加权平均费率从1975年的0.68%降低到目前的0.12%，还不到现在美国基金行业资产加权平均费率0.62%的五分之一。“虽然管理费不断下降，但越来越多人愿意购买公募基金产品，最终的效果是，增加了购买人数、整体行业规模扩大、实现长期稳定回报。”

值得一提的是，ETF也被各界誉为“冲击吸收器”（shock absorber）。因为不同于公募基金，当投资者A要卖出手中的ETF时，投资者B正好想接盘，这在法律上被视为赎回交换，ETF经理不需要去市场上出售ETF之下的股票或者其他证券来筹集现金，这样做就不会产生资本所得税，也会吸收原本股票的抛压。当然，当市场出现恐慌性抛售的单边行情时，就另当别论。

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