再者，和发行期限拉长的现象一致，由于长期限同业存单发行增加带来供需变化，同业存单收益率曲线变陡。孙彬彬认为，未来这一状况的改善有赖于商业银行特别是股份行负债结构问题的进一步缓解，而降准是最好的改善来源。

资金时点性流动性紧张仍存

2019年的第一次降准发生在1月4日。当日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

根据央行公告，本次降准释放约1.5万亿元资金，也就是在本月15日和25日将分别约有7500亿元的流动性投入到市场中。另外，考虑定向降准和MLF不再续作的因素，央行本次共释放长期资金8000亿元左右。

而在此前，2018年12月，央行发布公告，决定创设定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。

上述举措可以看出央行对流动性的维护，在此背景下，银行间市场多个品种的利率都呈现出先升后降的走势。除了同业存单外，DR001（银存间1天质押式回购）加权利率1月7日报1.379%，年初以来已从2.2%上方持续回落；DR007加权利率上月中曾突破2.7%，年底甚至突破3%，跨年后立即重回2.5%以下，1月7日最新报2.2808%。值得注意的还有，与2018年相当一段时间类似，DR007年初来与7天期逆回购政策利率（2.55%）持续倒挂。

另外，Shibor（上海银行间同业拆借利率）亦呈下跌态势，数据显示，1月7日，Shibor全线下跌，隔夜品种跌20.2个基点报1.447%，7天期跌8.8个基点报2.475%，14天期跌7.4个基点报2.541%。

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