日本今年增速最多1%，明年可能会在1.6%左右。日本跟欧元区大致相当，经常账户也有很大的顺差。除了宽松的货币政策在支持以外，日本也在执行积极的财政政策，财政赤字率今年大概为4%，明年可能会在4.3%。

明年发达国家央行加息的步伐在放缓，同时两个很重要的全球的央行，欧洲央行和日本央行还在相对货币宽松的状况当中。在这样的全球经济形势下，怎么看明年中国经济的增长？明年最重要的影响就是怎么来应对中美贸易摩擦的问题。

如果我们有一个两到三年的缓冲期的话，其实每年对中国经济的影响并不是那么大。所以中美贸易摩擦对中国来说，影响是有，但是天也塌不下来。中美能否达成协议，应该用一个谨慎乐观的态度来看。

明年中国政策刺激的空间到底有多大？刺激的空间是有，但不像以前那么大。财政政策方面，明年减税还是一个非常重要的政策。今年的个人所得税减免大概在4000亿~5000亿人民币，对GDP的贡献应该在0.3%左右。下一步企业增值税和企业所得税会否进一步减免？地方政府也在做一些税负的减免，有9个省份已经公布了一些对企业减负的政策，计算下来也有4200亿人民币左右。

明年大概率财政赤字率可能会从今年的2.6%，重新回到3%，是不是要超过3%呢？这里面争论确实非常大。我觉得短期内财政政策空间还有，但是从中长期看，确实中国地方政府的负债率已经非常高。

货币政策方面，中美之间的利差在大幅缩小。为了维持人民币的相对稳定，避免资本的大幅度流出，央行在降息方面做的事情是比较少的。明年存准率还有大概3次下调的机会。短期内确实货币政策和财政政策都有一定的放松空间，但是这种空间在逐渐缩小。

人民币明年怎么看？央行有三个政策目标：稳定的汇率，资本的自由流动，货币政策的独立性。现在中国央行的选项就是保持汇率的相对稳定，同时增加货币政策的独立性。中国央行没有跟着美联储加息，存准率今年一年有4次调整，对市场流动性的注入，我们计算至少有3.4万亿元人民币。总的来说，还是一个放松的状况。

相关报道: