今年来信用债的一大特点是，违约节奏明显加快，民企成为违约的主角。盾安信用事件、盛运环保债务逾期、金特债打折兑付以及城投或打破刚兑等信用事件层出不穷。

“今年我国是谈垃圾债色变的市场。基金也一样，手里持有可能会有问题的公司，遭到巨额赎回是一定的。”上述深圳公募资深债券基金经理称。

招商证券认为，一方面，“人造短缺”行业信用资质曲线走好，但利差保护过薄，配置性价比偏低；另一方面，部分行业呈现出杠杆普降，却无法对冲投资回报下沉的现象，融资转圜空间甚微的弱资质企业，债务弊端恐持续暴露。

“但垃圾债其实就是一种组合产品，我知道有私募今年的垃圾债年化收益率达到30%，收益非常可观，在今年市场中是非常好的产品。美国市场中垃圾债占比很大，垃圾债也是市场未来的一个方向。”上述深圳公募资深债券基金经理进一步分析。

数据也显示，信用债需求端方面，11月信用债托管量环比增加。与10月相同，广义基金和券商自营是信用债的主要增持方，分别增持1456.76亿元和153.07亿元。保险机构有所减持，减持量达85.14亿元。

“归根到底还是要考验基金管理人的投资能力，而不是人云亦云，否则基金的主动管理也无从谈起了。”上述北京公募固收部门副总表示。

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