用益金融信托研究院研究员喻智表示，信托公司选择房地产信托作为转型期间的业绩支撑理由比较明确：房地产市场发展较为成熟，项目风险较易于把控，业务模式比较成熟。

“从信托公司的角度来看，2018年是痛苦转型的一年，创新业务体量小，还无法取代融资类业务的地位。信托公司一方面提高房企的融资门槛，信托资金逐步向行业头部的房企和经济较为发达地区的项目集中；另一方面，房企现阶段的融资需求高涨，信托公司大幅提升了房地产类信托的收益率。现阶段选择开展房地产类信托既能控制风险，又保证了信托业务的总量。”喻智称。

小房企更难拿到资金

11月份以来，有多家大房企获得信托公司授信协议。11月24日，福晟集团与光大信托签订100亿元战略合作协议，重点支持福晟集团的公司债发行、房地产基金、企业并购基金、旧城改造及城市更新、ABS类等。双方称，将在房地产开发、建筑、物业等领域开展合作。

11月23日，泰禾集团与光大信托、招商银行签署三方战略合作协议。其中，光大信托将为泰禾集团提供200亿元的综合授信额度。11月22日，花样年集团与光大信托签署100亿元融资协议，这笔融资将重点支持花样年集团公司债发行、城市更新类、房地产开发、ABS类、消费金融类等业务。11月21日，兴业信托为正荣地产提供100亿元授信额度。

不过，中小房地产企业的生存能力则受到考验。“即便这么高的成本，信托公司选择的对手方一般是百强企业，并且要有抵押。小地产商如果没有关系的话，信托公司不会给予融资，除非是一线城市或者当地排名靠前、信托公司的股东。”上述业内人士表示。

喻智称，一方面房地产信托作为信托公司的传统业务，是监管层对“影子银行”等金融乱象的重要监管领域；另一方面房地产信托的融资门槛也在逐步抬升，进一步加剧了房企资金供求的不平衡，抬升了融资成本，中小房企更难拿到融资。

东吴证券分析师胡翔表示，房地产信托在今年新增信托资金配置领域中的地位不断提升，信托合作地产公司向龙头集中，同时地产合作项目由三四线城市向一二线城市集中，驱动信托资产质量提升。

另外，他表示，伴随着地产公司融资压力加大，当前融资类项目为主的格局会向股权类项目转变，信托报酬率也会随之提升。

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