11月，社融增量为1.52万亿元，虽略超预期，但增速下降的趋势仍未改变，11月社融同比增速降至9.9%的历史低位。细项上，非标规模收缩趋势不变，其中委贷降幅有所增大，信托贷款及未贴现承兑汇票降幅有所收窄。

“在政策引导下及资金面持续宽松的影响下，信用债市场信心有所恢复，企业债净融资同比多增2310亿元，增幅较大，此外值得注意的是，在新口径下，11月存款类金融机构资产支持证券和贷款核销项增幅较大，对社融形成了一定的支持。”明明表示。

具体来看，11月社会融资规模增量15200亿元，高于预期的13340亿元，同比少增3948亿元，环比多增7903亿元。人民币贷款增加12300亿元，同比多增872亿元，环比多增5159亿元；外币贷款减少787亿元，同比少增985亿元，环比少增13亿元；委托贷款减少1310亿元，同比少增1590亿元，环比少增361亿元；信托贷款减少467亿元，同比少增1901亿元，环比多增806亿元；未贴现银行承兑汇票减少127亿元，同比少增142亿元，环比多增326亿元；企业债券增加3163亿元，同比多增2253亿元，环比多增1782亿元；股票融资增加200亿元，同比少增1124亿元，环比多增24亿元。

三、M2处于低位，M1接近历史低点。

具体而言，11月，M2同比增长8%与前月持平且整体符合预期，但仍处于历史低位。M1增速持续下降，11月已降至1.5%，仅次于2014年的历史低位1.2%。

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