频谱作为无线通信的核心资源，是目前5G产业链的焦点。5G频段划分有利于运营商加快5G网络试验和商用的进程，运营商5G研发测试有望进一步加速。明确频段划分后，运营商资本开支及设备商研发方向目标明确，运营商实际投资、规划、经营将加速落地。频段落地有望带动5G网络投资加大，通信主设备商业绩或将在今年下半年迎来边际改善，运营商资本开支在2019年大概率回暖。

从频谱分配方案来看，未来5G中低频段无线设备将主要工作在2.6千兆赫（GHz）、3.5GHz和4.9GHz三个频点附近，设备商将围绕这三个频点持续推进设备成熟度。早在今年9月份，IMT-2020（5G）推进组公布我国5G第三阶段NSA测试结果，包括华为、中信科、诺基亚和中兴在内的设备商已完成3.5GHz和4.9GHz频点相关设备的测试工作，2.6GHz的测试结果未展示。12月，华为首次对外展示了其2.6GHz频段的5G终端设备。主流设备商全频段商用化设备的推出提升了5G产业链成熟度，奠定了5G商用基础。

展望2020年，根据国内运营商建设规划，5G规模商用有望启动，并带动行业景气度持续改善。细分板块来看，围绕运营商资本开支结构，无线相关的移动主设备商受益性强，同时5G传输网新建将带来设备升级机遇，推动相关领域景气持续。

此次频谱分配与前期市场预期一致，将技术与产业链成熟、总体成本更低的3.5GHz频段分配给弱势运营商，让移动承接技术相对不成熟、建站成本相对更高的4.9GHz频段，平衡各方实力和竞争；同时支持TD继续发展，利用移动技术和资金实力开发2.6GHz频段，通过4G现有站址和TD设备的复用快速实现5G广覆盖。从5G产业化流程来说，确定频谱是5G产业化的第一个环节，可以说是5G建设发令枪。频谱分配正式确定后产业链各环节将陆续进行设备样品生产，大规模实验网和试商用网建设。随着设备定型，5G商用牌照也将正式发放。

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