客观上，不良资产形成的来源更加复杂，也加大了AMC处置不良资产的难度。翟立宏说，2012年以来的不良资产周期中，不良资产的主要来源是银行、非银行金融机构、非金融机构，以及财政的不良资产，银行所有的类别都涵盖了，非银行金融机构几乎所有的类别也都涵盖了。如果进一步追溯不良资产的源头，可以发现任何投资经营不当的个人或者企业，甚至政府行为都可能形成不良资产。

特色化经营

国内首家成立的地方AMC国厚资产董事长李厚文说，按照行业或者资产特点处置不良资产，将是未来新的发展方向。比如存在大量落后过剩产能的冶金、化工等行业，还有存在大量动产类不良资产的租赁行业等。

胡建忠也认为，面对新形势，四大AMC和地方AMC应该走特色化道路，防止同质化。将资产管理公司办成如像国际上知名的波士顿基金公司一样，有的专注房地产，有的专注矿业，而不是同质化竞争。

目前地方AMC已经初步探索出特色化经营的道路，以国厚资产为例，该公司今年年初成立了国内首家专注于冶金行业的不良资产处置机构，其四家股东中有三家是钢铁企业。“因为冶金行业在中国工业领域可以说是最大的传统行业，过剩产能的存量巨大。”李厚文说。

对于未来地方AMC与四大AMC的关系，李厚文认为，地方AMC要加强与四大AMC等生态圈伙伴的纵向合作，后者有近20年的不良资产处置经验，地方AMC与其紧密合作，利用其经验和技术，会对整个行业有积极正面的推动作用，有效防范系统性风险和区域性金融风险。

其次，地方AMC要发挥地缘优势和经营决策优势，与地方政府加强沟通交流与合作。如今，发展较快的地方AMC不断深耕属地，取得良好效果，在化解地方金融风险、处理地方问题资产当中更灵活、更便利。

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