根据GGII数据，10月动力电池装机5.9GWh，同增103%，增幅环比提升36个百分点。其中三元3.3GWh，同增129%；铁锂装机1.8GWh，同增45%。马太效应明显，企业定位分化。中金公司认为：1）趋势：四季度将迎动力电池产业链的高景气度；2）格局：全球核心供应体系逐步形成，动力电池与车企龙头的绑定与强强联合趋势明显；3）材料端：集中化、合作深化趋势明显，满足技术要求、具有规模及成本优势的企业率先供应国际优质客户。

根据真锂研究数据，10月锂电池累计装机量同比大增90.2%至35.64GWh，其中三元正极电池21.84GWh，占比61.3%。中金公司预计，四季度抢装行情有利于行业环比保持增长，下游三元电池需求量持续增长有利于三元正极材料超预期龙头公司。根据中国化学与物理电源行业协会数据，今年1-9月三元正极/磷酸铁锂正极/负极/电解液/隔膜的产量分别同比变化+44%/-22%/+13%/+1%/+66%。中金公司预计由于电池能量密度提升切换与车型重新上公告，12月电池材料厂商的负荷或降低至春节之后。

中金公司推荐整车标的比亚迪（002594.SZ）；选择进入全球核心供应体系并深度绑定份额的优质企业，推荐宁德时代（300750.SZ）、汇川技术（300124.SZ）、宏发股份（600885.SH）。电池材料投资排序：正极材料>铝塑膜>隔膜>电解液和负极材料。推荐新纶科技（002341.SZ）、新宙邦（300037.SZ）。

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