11月3日以来，云南腾冲海关闭关，缅甸所有资源类商品无法进口到中国。根据招商证券监测，我国每月稀土进口量折氧化物5000吨左右；主要品类分为独居石稀土矿，离子型稀土矿以及氟碳铈矿三类。离子型稀土矿主要来源于缅、越，其中缅甸每月占进口量在30%。短期来看，缅甸是我国稀土重要进口国，缅甸进口受阻后，其他供应地补充上的可能性较小，供给端将受较大影响，预计原料的紧缺局面将进一步恶化。

从国内稀土供应情况来看，尽管2018年稀土开采计划由10.5万吨增加到12万吨、冶炼分离计划由10万吨增加到11.5万吨，均较前几年增加了1.5万吨，增加计划量15%左右。但市场普遍认为在目前环保高压并不断趋严的形势下，稀土供给仍将面临收缩压力。

在国内供给持续收缩的背景下，部分冶炼企业开始已经逐步增加进口矿量，但后期海外矿增量有限，部分南方分离企业的原料可能受到影响。如果原料持续紧张，可能带来产能利用率持续低位。同时叠加四季度下游需求旺季，可能加剧供需关系的扭转。

从历史经验上来看，稀土的趋势性行情是流动性背景叠加现货价格启动共同促成的。当前稀土永磁需求处于长期增长通道，新能源等领域的应用不断扩大，随着实质性供给端收缩，下游需求复苏将带动稀土价格稳步上涨。上市公司前期环保投入较大，一旦稀土价格步入上涨通道，将明显受益，未来修复行情可期。

A股市场中，建议关注全产业链且具有估值优势的盛和资源（600392.SH）、业绩弹性较高的北方稀土（600111.SH）以及中重稀土产品结构改善的广晟有色（600259.SH）等。

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