上市公司刚刚获得民营企业纾困资金解救，三家持股5%以上股东，就抛出合计规模超过20亿元、占上市公司股份31%的减持计划。11月19日，股东清仓式的减持计划，博天环境成为众矢之的。

与纾困援救如出一辙的是，部分上市公司这边出资回购，股东却在那边大举减持，这样的“神操作”令人担忧。

博天环境11月19日晚公告称，其股东国投创新（北京）投资基金有限公司（下称“国投创新”）、上海复星创富股权投资基金合伙企业（下称“复星创富”）、平潭鑫发汇泽投资合伙企业（下称“鑫发汇泽”），拟以集中竞价、大宗交易、协议转让等方式，最多减持6217万、3600万、2775万股，占比不超过15.48%、8.96%、6.91%，合计占比达31%的股份，减持时间为12月12日至2019年5月24日。按照11月20日收盘价静态计算，若减持顺利完成，金额将超过20亿元，占博天环境流通市值50%以上。

10月16日，工行与民营骨干企业签署“总对总”合作协议，被授予工行总行级合作客户的民营企业中，就包括博天环境。媒体报道显示，11月4日，北京市海淀区国资委与江苏银行北京分行签署协议，向融资难民营企业发放贷款，纾困民营企业。当天下午，江苏银行北京分行就向博天环境发放5000万元贷款，另外5000万元也将在近期发放。

面对民营上市公司股东尤其是大股东股权质押困境，从2018年10月开始，全国多地政府和监管部门先后出台政策，提供资金纾困民企。与此相同，股份回购也是这一轮“救市”行动中，上市公司稳定股价的重大措施。

2018年9月6日，证监会会同财政部、人民银行、国资委、银保监会等有关部门，提出完善上市公司股份回购制度修法建议，并就《中华人民共和国公司法修正案》草案公开征求意见。11月9日，证监会、财政部、国资委又联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》（下称《意见》）鼓励上市公司回购，在融资方式、融资审核等方面都给予了极大便利。

但在部分上市公司，却出现了上市公司一边回购，股东却一边减持的现象。

根据亚光科技9月17日披露，公司计划以自有资金，通过二级市场以集中竞价交易方式进行股份回购，回购价格超过12元/股，总额为1亿元至2.4亿元。若按上限回购，最多可回购2000万股，占其总股本的3.57%。

方案推出后，还没来得及实施，其股东就抛出减持计划。亚光科技10月30日公告称，其持股5%以上的股东周蓉，计划自披露之日起15个交易日后的6个月内，减持不超过2%的股份。不过，截至目前，亚光科技尚未披露回购、以及周蓉减持的进展。

上市公司一边回购，股东一边减持的情况并不鲜见，而且部分上市公司股东已经付诸行动，甚至已经减持完毕，套现金额远超回购。

5月5日，英威腾决定进行股份回购。根据计划，英威腾拟以4000万元至1亿元资金，以7.05元—8.45元/股的价格区间，最多回购1183.44万股。5月24日。该方案获得股东大会通过。

但该方案披露后，其实际控制人黄申力、杨林却大量减持。4月19日公告显示，黄申力计划自公告后15个交易日后的6个月内，减持不超过2263.65万股，杨林则计划减持875.62万股。

回购方案提出前后，黄申力等并未终止减持行动。11月14日公告显示，5月22日至10月31日，黄申力以4.18元至7.09元的价格，共计减持976万股，占比1.29%；董事杨林5月2日至5月18日，以6.91元至7.01元的价格，减持407万股。按照均价计算，黄申力、杨林减持金额分别约为5500万元、2800万元。

黄申力等两人减持的规模，远远超过回购。根据11月15日披露，截止10月31日，英威腾累计累计回购约905万股，占公司总股本的1.2%，最高成交价为6.06元/股，最低成交价为4.16元/股，包含交易费用在内，回购总金额为总金额为4377万元，仅为黄申力、杨林减持金额的一半稍多。

维维股份也出现了类似情况。披露信息显示，11月1日至11月5日期间，该公司股份原持股5%以上的股东宁波博泓合丰投资合伙企业（下称“博泓合丰”），通过集中竞价减持203万股、1670万股。减持后，博泓合丰持股比例降至4.9994%，不再是持股5%以上股东，且其减持计划尚未实施完毕。

在此期间，维维股份同样正在回购。公告显示，8月3日，股东大会通过了维维股份以不超过4元/股，金额1亿元至3.34亿元的回购方案。截至10月26日，该公司以回购2019万股，回购总金额6191万元。上述两家股东减持的数量，已经回购数量相差不远。

部分上市公司的回购，也并未起到稳定股价的作用。以英威腾为例，回购方案披露前，其股价尚在7元左右，而到了11月20日收盘，已经跌至4.53元，累计跌幅约达35%，期间最低一度跌破4元。维维股份7月底股价还在3.3元左右，10月中旬则跌至最低的2.62元，累计跌幅也在20%以上。截至11月20日，其收盘价为3.17元，仍未完全收收复失地。

相关报道: