自2017年10月开始缩表以来，美联储资产负债表规模已经减少超过3200亿美元（从历史高点下降7%）到4.14万亿美元的规模，这是自2014年2月以来的低点。不过，美联储从2017年10月开始缩表以来，整体速度仍慢于预期。按美联储计划，缩表规模将每季度逐渐扩大，直至达到每月减持300亿美元国债和200亿美元MBS的上限，而上个月，美联储已经开始按上限标准进行缩表。

放眼未来，在瑞银看来，潜在利好因素在于：1）贸易局势趋向缓和；2）贸易分流效应强于预期（市场份额扩大对一些亚洲经济体的有利作用超过价值链断裂的负面影响）；3）美国经济的加速增长具有更多的结构性色彩。

但不利因素包括：1）在通胀超出预期的情况下，各央行落后于曲线，从而导致政策加速收紧；2）美国财政悬崖的陡峭程度超出预期；3）贸易摩擦范围延伸到所有商品；4）由于担心意大利债务问题，欧洲外围债务压力增大；5）英国脱欧（瑞银估算英国‘硬’脱欧产生的全球成本约为中美贸易摩擦的一半）；6）油价远高于/低于设定的基准情景，从而对新兴市场政策利率产生很大的（短暂）影响。

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