在今年的弱市行情之下，私募基金行业寒意浓重；新发产品的动力大减，提前清盘的产品数量迅速激增。与此同时，伴随资管新规的落地实施，私募行业也切换到从严监管的新常态。外资私募的持续进入，更是加剧了行业的竞争气氛。但在部分业内人士看来，上述变化正悄然带来行业新机遇。

“私募行业最坏的阶段已经过去。”星石投资总经理杨玲表示，从严监管可能会让部分私募面临规模收缩、调整产品的冲击，但长期来看将有利于行业的良性发展。当前，投资人更青睐持续而稳定的收益，这对坚持产品和策略创新、注重风险控制的私募来说是难得的机会。此外，多位机构人士对权益类资产的未来走势较为乐观；预计在估值扩张叠加盈利因素的影响下，股市表现有望远远好于今年。

告别“冠军崇拜”

尽管监管严了、行情差了、竞争更激烈了，但在杨玲看来，私募投资并没有比以前更难做。

“以前我们做证券私募，最大的困难就是没办法跟预期收益类产品竞争。市场有一些产品的预期收益率年化能达到20%，并且还是刚兑。这种情况下如果你还坚持浮动收益，是有点尴尬的。”近日召开的“东方证券杯”私募梦想创业营颁奖礼上，杨玲回忆道。

不仅如此，杨玲还表示，由于过去分业监管而导致穿透不足，监管套利、通道、刚兑等酿成了“劣币驱逐良币”的不公平竞争环境。许多投资者只关心收益率，不了解风险，资金池模式下难以知晓底层资产，这为市场埋下了很大的隐患。

正因如此，杨玲称，资管新规的落地实行加剧了行业的担忧，但本质上是拉平了监管标准。资管产品全面净值化，接受统一监管，打破刚兑、去通道，这意味着预期收益型产品的优势正在消失，各类细分资管产品站在同一起跑线上。主动管理能力强的机构，更容易获得资金的青睐。“一些私募当前还需要改产品、调整运营模式。但等这些调整结束了，最难的时候也就过去了。”

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