近来信托项目的风险暴露加快，在公司违约频发和通道业务严监管的夹击下，信托资金的募集连续出现下滑。

用益信托网数据显示，上周（10月15日～10月21日），集合信托产品的成立数量虽有所增加，但成立规模持续走低。据公开资料不完全统计，上周共有71款集合类信托产品成立，环比增加73.17%；但成立规模为44.95亿元，显著下滑，环比下降20.51%。

其中，金融、房地产、基础产业领域投资规模比重占据前三，但成立规模均只有10亿元左右，投向房地产领域的资金规模出现大幅下滑。

东方金诚首席金融分析师徐承远认为，短期内，信托资产增长仍会面临较大压力。而长期来看，信托行业规模的发展关键在于各家信托机构能否在转型时期发挥自身优势，提升主动管理能力，并在资产证券化、慈善信托、家族信托等领域有所突破。

9月以来成立规模接连下降

严监管的大背景下，信托业难以继续保持此前的高速发展势头。普益标准数据显示，今年9月共有57家信托公司成立了1200款集合信托产品，成立数量环比减少116款，降幅为8.81%，共募集资金1005.99亿元（不包括未公布募集规模的产品），环比减少231.65亿元，降幅为18.72%。

徐承远认为，导致当下集合信托成立规模下降的原因主要来自三个方面。监管方面，随着资管新规及相关行业细则逐步落地，无论是从资产端还是资金端来看，信托与其他金融机构的合作均受到较大限制。宏观经济方面，今年上半年宏观经济增长速度稳中趋缓，实体经济转型压力较大，实体企业信用风险事件不断增加，信托主动展业动力不足。同业竞争方面，由于理财新规的发布，以及商业银行理财子公司相关制度的逐步推进，未来商业银行对于理财资金的管理将拥有更多主动性，对信托业务形成一定挤压。

普益标准研究员夏雨表示，从信托产品数据来看，信托产品成立数量在近1个多月时间里确有下降，主要原因还是8月份信托产品成立数量因为宏观环境有较大幅度上升。但在8月下旬部分机构收到地方银监局窗口指导后又逐渐收紧，使得8月的上升势头不再。这一下降趋势在未来大概率会被稳住，回到正常发行、成立水平。但随着信托行业控规模提质量、信托机构把控风险，行业整体规模压缩的态势不会改变。

对于今年四季度信托发展趋势展望，用益信托表示，首先，信托资产规模负增长态势确立，不同信托公司业绩持续分化；其次，短期内高收益信托产品发行虽具有一定合理性，但从长期看由于缺乏底层高收益资产支撑，高收益信托产品发行不具备可持续性；再次，信托公司布局家族信托、消费金融等成长型业务。

房地产信托增长乏力

今年以来，房地产信托收益率节节上升，凸显房企融资难题依旧严重。9月份以来，房地产信托的高速增长已出现颓势，尤其是最近两周房地产信托的市场表现相对于今年第一季度、第二季度更冷清。

据用益信托网数据统计，9月房地产类集合信托成立规模为564.76亿元，环比下降17.45%；9月集合信托投入房地产领域的资金净减少119.41亿元。不过，从资金投向看，9月房地产类集合信托规模虽仍居首位，占比40.70%，但较8月环比下降了5.04个百分点。

第一财经发现，进入10月份的第2周和第3周，房地产信托的规模分别为22.191亿元和10.3525亿元，占比为39.24和23.03%，较9月份的同期显“寒意”。

夏雨称，一方面，楼市的调控政策强度依旧较高，在市场透露出降温的预期下，房企信贷需求有所下降；另一方面，房地产行业到达高位，风险积累较大，部分信托公司在涉及房地产信托业务时相对谨慎，项目审批更加严格。供需两端都在释放消极信号，使得信托项目成立量下降。

这与几个月前的房地产信托不断加码形成鲜明的对比。信托业协会公布的2018年二季度末数据显示，二季度房地产信托规模增长势头依然强劲，新增规模当年累计为4280.73亿元，占全部新增信托规模的18.31%，比一季度占比提升了3.5%。

徐承远称，造成此现象的原因主要在于，今年以来房地产企业融资渠道进一步收紧，而信托公司凭借较为灵活的资金运作能力，使得其成为房地产企业融资的重要渠道之一，产品收益也随之上升。然而，自下半年以来，监管方面对信托资金流向房地产领域的监管力度有所加强，同时较高的融资成本也超出了部分房地产企业承受能力，预计未来房地产信托高增长的趋势将有所放缓。

就收益率来看，上周成立的信托产品预期年化收益率为8.28%，其中收益最高的为2年期以上的期限产品，收益率8.62%，未出现明显的见顶迹象。

业内人士认为，近期股市的大幅波动加剧了资金向信托行业的流动。近两个月以来，股票投资的风险上升，投资者选择趋于保守，开始青睐信托项目等固收类产品。

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