第一财经记者从多方了解到，10月22日，全国股转公司内部已经宣布空缺三月之久的总经理职位将由现任总经理徐明担任。新三板新一轮制度改革有望在年内落地，打破市场“狼来了”的预期疲劳。

徐明接手的新三板正面临空前的危机，企业摘牌数量超过挂牌数量。今年以来，已经有1200家公司从新三板退市，占挂牌企业总数超过10%。前三季度，新三板中小企业股权融资总额仅476亿元，同比“腰斩”。

此外，三板做市指数不断创下历史新低，周一收于727点，较指数基准值跌去近28%。今年来，做市商退出为企业做市报价超过1700例，全市场万家挂牌企业每日股票交易总额只有2亿元左右。

不过，记者了解到，监管者从两年前就开始喊出的新三板精细化分层有望在今年年底落地，即在现有的创新层基础上再分出精选层，将推出相应的配套政策。

参与过交易所制度建设的法学专家

今年8月，股转公司原总经理李明赴江苏证监局任党委书记、局长，自此，股转公司总经理职位一直空缺。

虽然官方还没有正式宣布，但第一财经记者联系到了股转公司内部人士以及徐明本人。根据记者了解的情况，10月22日下午，股转公司内部宣布徐明将就职总经理。徐明目前担任投服中心总经理。

徐明最被业内称道的，是其深厚的法律专业背景。

徐明目前兼任华东政法大学教授、博士生导师，中国证券法研究会副会长、中国商法研究会常务理事、中国证监会行政复议委员会委员、上海国际经济贸易仲裁委员会、上海仲裁委员会仲裁员等职务。

同时，徐明还有《人格损害补偿论》、《证券市场组织与行为的法律规范》、《证券及期货市场诸问题研究》、《侵权行为法》等多本著作在身。

徐明的从业背景一直与证券市场的制度建设和改革息息相关。1993年从人民大学博士毕业后，徐明便进入上海证券交易所，曾任总经理助理、党委委员、副总经理等职务。作为交易所引进的首位法学博士，徐明被证监会抽调参与了《证券法》的制定，以及多项交易所制度建设、监管、自律管理等改革工作。

徐明对于公司治理和投资者保护一直都有深入研究，多次在公开场合强调公司治理是一项长期的任务，也是证券市场治理永远的主题。2016年，徐明转战成立仅一年多的投服中心，受证监会直接管理。

投服中心主要为中小投资者自主维权提供教育、法律、信息、技术等服务。近两年多来，投服中心启动了A股全部上市公司的持股行权试点工作，包括向上市公司参加股东大会并行使质询建议权、向上市公司发送股东函，还曾就ST慧球“1001议案”等热门事件公开发声，问责该公司董监高。

此外，针对涉及中小投资者众多、矛盾比较突出、社会影响较大的典型证券侵权纠纷，投服中心截至目前已提起了超过10起证券支持诉讼和股东诉讼，投资者索赔总金额达6000余万元。

徐明在任期间，投服中心还不断创新证券纠纷调解模式，维护中小投资者利益，同时提升证券维权工作的效率。其中，包括承建全国证券期货纠纷调解中心，与多地法院诉讼调解对接合作，并创新了“稽查+维权”维权新机制等。

市场期待新三板政策“组合拳”

徐明接手的新三板正面临空前的危机。企业、投资者、中介机构正在大量退出市场。

企业摘牌数量超过挂牌数量。今年以来，已经有1200家公司从新三板退市，占挂牌企业总数超过10%。企业融资金额锐减，据股转公司统计，前三季度，新三板中小企业股权融资总额仅476亿元，同比去年“腰斩”。参与定增的投资者中，已经很少再见到机构投资者。

此外，三板做市指数不断创下历史新低，周一收于727点，较指数基准值跌去近28%。全市场万家企业每日股票交易总额只有2亿元左右。

今年来，做市商退出为企业做市报价超过1700例，多家做市商浮亏惨重。在现存的1141家做市企业中，受企业自身业绩下滑或投资者不计成本抛售影响，有多达200家企业沦为“仙股”，股价低于1元。

“希望新三板配套政策能加速落地。目前市场预期比较乱，有大量公司基本面很好，但是价格太离谱了，市场价格失真，投资者蒙受巨大损失，做市商退出，形成恶性循环。”安信证券新三板研究负责人诸海滨对第一财经记者表示。

新三板市场最火爆的时期是2015年上半年，三板做市指数最高触及2673点，不过受二级市场剧烈波动影响，新三板制度建设步伐陷入长期停滞。万家中小企业涌入新三板后，却发现预期和现实的巨大落差。

“希望股转公司新任总经理上任能响应市场呼声顺势推出精选层，”南山投资创始合伙人周运南告诉第一财经记者，徐明在上证所和投股中心的经历有助于完善新三板投资者保护工作的短板，助力新三板建设成为真正的证券交易所。

第一财经记者从多方了解到，精选层有望在今年年底推出，即在现有的创新层基础上再分出精选层，并推出相应的配套政策。

联讯证券新三板研究总监彭海对第一财经记者表示，如果精选层落地，配套措施能解决发行融资、交易定价等问题，那么精选层将形成价格的“锚”，成为新三板市场定价机制的基础。

“由于大的宏观环境变化，部分中小企业经营风险问题已暴露，投资机构不可能在市场踩雷风险越来越大的时候进入市场。”彭海表示，新任总经理将有助于完善新三板投资者保护机制，只有良好的市场运行环境才能有助力中小企业融资。

他认为，精选层等新政策是否有效，关键是看能否为市场引入新增资金，如果只靠市场里的存量资金，并不会带来很大的变化。可以考虑在精选层进行公开发行的同时，降低投资者门槛，让券商为优质企业提供包销服务。

诸海滨也表示，靠单一政策恐怕难以根本扭转市场的颓势，新政推出应该是个组合拳，既要有多层次精选层，也要配套融资、交易、投资者准入等制度。

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