10月11日，国债期货大幅收涨，5年期主力合约TF1812报收98.060涨0.24%；10年期主力合约T1812报收95.165涨0.41%，创近四个月最大单日涨幅。

此前，虽有9月制造业PMI数据不佳、央行降准等利好，但国债期货不涨反跌，10月8日10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.06%。

10月9日，国债期货市场有所反弹，两大主力合约尾盘收涨，10年期债主力合约T1812收报94.77元，涨0.09%；5年期债主力TF1812收报97.81元，涨0.07%。

对此，方正中期期货分析师牛秋乐点评称，央行降准将向市场提供充足的长期流动性，货币市场资金面转向宽松，但当前债市仍然受基本面驱动。虽然国内经济增速下行压力仍然较大，9月制造业PMI指数走低，但国内财政支持力度增加，债市投资者对于远端经济增长悲观预期缓解。另外，新兴市场国家货币危机继续发酵，外围市场收益率上行对国内市场的压力较大。总的来看，预计国债期货弱势格局仍将延续。

广发期货同时表示，资金面“合理宽裕”背景不变，货币政策传导机制疏通效果仍有待观察，基本面仍不容乐观，叠加美债利率走高和人民币贬值压力，期债或将持续震荡，建议投资者保持观望。

此外，华创证券债券研究团队发布最新报告指出，央行宣布进行降准操作之后，国内债券和股票市场在假期后首个交易日均未摆脱假期外围市场的影响；说明市场对此次降准的解读较为中性，在当前多空因素交织的情况下，债市大概率维持震荡行情。

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