国资出手逻辑

部分个股股票质押流动性风险暴露，地方国资战投扮演了重要角色。

中天能源9月20日发布公告称，控股股东中天资产拟将所持上市公司2.192亿股股票协议转让给湘投控股，后者为中天资产及其实际控制人提供融资借款。交易完成后，中天能源实际控制人将变更为湖南省国资委。

不完全统计，今年以来已有近50家民营A股上市公司宣布获得国有资本接盘，其中有24家为控股权转让。

北京一位券商人士称，现在很多大股东融资困难，甚至有爆仓的风险，于是将持有的上市公司股份卖出。

“这个过程中并不是卖壳，很多是转让给国企。很多企业本身质地不差，且属于新兴领域的成长性行业。这些行业中，传统国资此前没有太多涉猎。国资入股民企特别是新兴领域的民企，也体现出国企的做大做强。”该券商人士表示。

还有一种做法是转让部分股权，引进国资背景战投，控股股东地位未变。利用股权转让资金，偿还原有股票质押贷款，并利用战略投资者的信用背书，陆续获得银行授信，以缓解现金流危机。

频繁出手的国资中，地方国资占据较大比例。事实上，不仅民企，地方国企上市公司也在引入上市公司。

邓伦发告诉第一财经记者，最近地方国企频频出手“接盘”上市公司，背后的产业逻辑其实才起到了主导作用。

近期的一个案例是，上市公司江中药业引入华润医药，即地方国企上市公司平台引入国有大型央企，有可能成为央企、地方国企混改的又一个最新案例。

江中药业公告，于2018年8月1日收到《华润医药控股有限公司关于要约收购江中药业股份有限公司股份事宜进展暨要约价格调整》的函。

华润医药控股拟通过增资与购买江中集团部分股权相结合的方式取得江中集团不低于 51%股权，成为上市公司的控股股东。

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