部分风险资产承压

尽管此次市场可能不会出现2月时的持续闪崩，但美股和新兴市场风险资产难免受到冲击。

从历史上看，美债收益率持续走高并突破心理关口，是一个危险的信号。据Tradeweb统计，9月美债交易量同比增加了25%，有迹象显示，上涨的国债收益率正在触发债市的超量买卖活动。

就美股而言，美债收益率长期走强利好的是金融板块特别是银行类股。金融板块周四也成为标普500大盘唯一领涨的板块，开盘90分钟就涨超1%，社区和地区中小型借贷机构股价表现最好。

“我接下去会继续关注能源、基础材料、金融板块。2008年7月，雷曼破产前2个月，石油价格曾达到140美元/桶以上。”司徒捷告诉记者，“标普500两周前的回撤把9月20日的缺口回补了，如果2900点守住，这应该就是四季度趋势的发动点。”

尽管美股四季度整体偏强，但整体而言，机构对于中期美股的前景并不如二季度那般乐观。摩根士丹利分析称，全球熊市很可能会影响到美股。

虽然美国不太可能出现衰退、美股没有大幅向下的风险，“但标普500已没有很大上行空间，目前已接近我们假设的最强情境3000点的目标位。10年期美债收益率飙升也会导致股市风险情绪下降，意味着远期适应率正在接近我们预计的公允价值。美股暂时可能出现超调，但估值收缩的风险正在提升，尤其是在加息周期。”摩根士丹利美股分析师威尔逊（Michael J Wilson） 对记者表示。

再放眼新兴市场，特别是经常账户赤字庞大的国家将格外承压。麦格理外汇与利率策略师贝里（Gareth Berry）指出，美元走高给新兴市场债务偿付制造难题，当地央行将不得不加息来捍卫汇率，也令国内借贷成本更高，加速资本流出高风险市场。

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