2.资管将成券业转型轴心，精品战略龙头值得关注（东兴证券）

券商资管业务经历自2001年起不断开开停停的“短周期”后，2017年将成为又一个转折年。东兴证券认为未来将进入一个回归主动管理并由资金、资产和产品等综合驱动的“长周期”发展阶段。

东兴证券认为，从券商资管的业务链来看，分为资金端、产品端和资产端。券商资管业务存量资金以机构为主导。除通道业务以外，券商资管通常以债券为主要配置资产，以绝对收益为目标，比较适合机构大资金的投资需要。

东兴证券认为，券商资管业务未来增量资金将来自个人与企业客户。东兴证券用“居民非存款金融资产/可支配收入”作为比较指标来衡量美国、日本和中国的情况，我国2015年最新数据显示，该指标仅为1.2，远小于美国的4.8（2017）和日本的2.1（2016），未来向上的空间十分广阔。而企业理财的需要方面，自2012年起，上市公司的理财产品需求呈现高速增长趋势。

东兴证券认为，“大资管”将成为券商转型串联各业务板块的重心。在回归资管业务本源的大趋势下，券商资管业务的业务链三环节：资金、产品、资产具有可以串联和整合券商其他各业务板块的统筹功能，将原本孤立的盈利模式转变为全业务整合盈利模式。

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