雷曼兄弟10年前的倒下，被经济史学家称为“改变历史的一天”。全球金融、经济贸易格局受到深刻影响，也深刻影响了中国A股的监管思维、市场风格。市场化监管思维开始让位于严格监管，防控金融风险放到首要位置。但对于A股来说，在严监管和防风险之外，更加需要健康牛市，让投资者分享经济发展红利。总市值大幅下跌的A股，需要牛市蝶变。

在金融危机之前，各国大多奉行更加市场化的监管规则，这种理论认为市场自身具有判断风险的能力，监管层不应过多行政干预，让市场的归市场，政府的归政府。但市场监管缺位的可怕后果被金融危机清晰地放大，欧美各国金融监管层对未能有效发现风险点，并防止金融危机的爆发负有责任。

对于A股来说，2015年的股市大幅波动，与场外配资、高比例股权质押为主的过度杠杆密切相关。造成2015年股市异常波动的罪魁祸首，当推高杠杆场外配资。当时，六种杠杆资金形式共同托起了“杠杆上的牛市”。这六道杠杆包括：结构化信托及配资运作模式、民间配资公司及互联网金融配资产品、基金子公司结构化资管产品、证券公司结构化资管产品、分级基金产品和证券公司其他创新型融资类业务。

股市异常波动前后，疯狂的场外配资被叫停，但场外配资并没有完全退出市场，而是转入地下，依靠人情、关系等运转。2016年股市走稳之后，一批激进资金凭借配资业务杀入中小创、新股次新股，将其估值进一步推高。喧嚣一时的温州帮、山东帮，即是这种场外配资死灰复燃的代表。这几年场外配资从未远离市场，其现实土壤和需求仍然存在。可以设想，如果严监管措施不能持续、市场生态不能继续改善，场外配资必将伴随中小创、新股次新股、壳资源股、垃圾题材股的爆炒而卷土重来。

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