周三，中国证券登记结算公司（下称“中证登”）修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》（下称《指南》），商业银行的理财产品可直接开立账户购买股票，也明确了券商资管、基金专户、私募、信托等其他各类资管产品在一层嵌套情况下的开户要求。

近期，A股市场情绪较为低迷，除了外资持续成为“净买家”，各界也在期待增量资金入场。市场关注的问题在于，在《指南》的影响下，银行理财作为独立资管产品直接购买A股扫清障碍，那么究竟银行理财会有多少增量资金进入股市？银行是否有能力组建内部团队来投资A股？新规又将产生怎样的中长期影响？

短期直接影响小

多位来自股份行和城商行资管部人士对第一财经记者表示，短期来看新规不会有太大影响，尤其是银行并不会这么快自建团队来投资A股，投研能力、市场化薪酬、客户风险偏好等仍是制约，委外投资仍然会是主要的渠道。

“原先针对高净值客群的理财产品的确有布局A股市场，但事实上高净值以上客户也并非高风险承担类型的人群，而普通客户的风险偏好可能更低，因此股票型的理财产品要如何做好投资者教育、如何配置都还是问题。”某华中地区股份行资管部人士对记者表示。

其实，银行理财本来就可以开设证券账户，但由于监管问题就造成了多层嵌套。此外，也由于激励机制和研究支持等问题，银行直接管理权益资产的可能性和银利益诉求不大，外加近期A股市场情绪仍偏观望，因此各界普遍认为理财产品仍会以委外模式为主，短期来自银行的增量资金可能较小。

2013年，中证登就允许银行理财开立证券账户，但仅允许商业银行理财产品参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资，并不允许直接投资A股。

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