太平洋证券采用挖掘机分会的国内销量数据以及海关进口数据之和作为国内需求量，根据模型合理推测情形下测算结果，2018年和2019年为更新需求释放的高峰期，达到17万台左右，假设2018年国内需求量达到20万台左右，那么更新需求将占到85%左右。

太平洋证券指出，关于后续挖机销量的持续性，可以分成开工需求和设备供给两方面来讨论。开工需求方面，从宏观数据上看，基建和房地产投资仍然呈正增长趋势，虽然增速中枢有所下移，但理论上总工程量是上升的，对应的挖机保有量需求也是上升的。考虑到这一点，理论上每年挖机需求量应该等于更新需求量再加上保有量的增量需求。

设备供给方面，根据太平洋证券的草根调研，目前代理商、主机厂在客户信审、首付款比例等方面的风险管控非常严格，购机用户以从事多年挖机行业的老用户为主，对下游工程的预期比较稳定，并且用户实力较强，出现逾期情况较少。由此看，目前行业处于非常健康的状态，设备供给与市场需求较为匹配，不存在需求过度透支的情况，这也是对后续需求的极大支撑。

目前，国四的具体实施时间仍在征求意见中，如果2020年开始实施国四标准，一方面将加快排放标准的全面升级，可能会影响到存量市场排放标准要求的提高，进一步促进高排放设备的淘汰升级，另一方面，根据历史经验，2019年有可能提前释放一部分需求，因为国四排放标准设备的成本估计要上升5%左右，客户考虑价格因素提前购买国三设备，这对2019年销量也将形成一定的支撑。

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