中泰证券指出，利润端表现更加亮眼，重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、华润啤酒的扣非后归母净利润均实现25%以上大幅增长。受益于提价效果显现，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒二季度利润加速增长，且2018年下半年仍将受益提价红利。

中泰证券认为，随产能优化，行业逐渐从价格战转向消费升级，头部企业中高端产品增长更快。青岛啤酒2018年上半年销量增长仅0.9%，但主品牌增长4.9%，高端产品更是增长6.8%。重庆啤酒2018年上半年高档产品收入增长13.43%，中档收入增长8.97%，低档收入仅增长3.52%。受益产品结构升级叠加提价，在瓦楞纸和玻璃等原材料价格处于高位的情况下，部分啤酒企业上半年毛利率反而上升。若后期原材料价格从高位跌落，利润将加速增长。2018年上半年啤酒企业销售费用率保持稳定，部分企业小幅下降。综合来看，上半年啤酒企业净利率均有显著提升。未来若格局进一步优化，龙头转向寻求利润，费用率下降有望释放更大的利润弹性。

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