“中国这一批真正成长到美股、港股市场上市的生物医药企业还不到十家，因此还是一个非常小的体量。在香港上市的药企股价不理想，但公布的中报业绩成长还不错。”许小林称，优秀的医药企业需要十年磨一剑，过去十年的医药企业经历了大浪淘沙，因此市场给出较高的估值。“现在一定有泡沫，但这是相对正常的泡沫，因为需要有更多资本关注到中国创新的研发，研发是既要花钱，又要花很长时间的事情。”许小林相信，适度的泡沫会吸引更多的机构来关注和支持中国原创的创新药发展。许小林坦言，中国和美国的生物医药企业客观讲存在差距，但这个差距处于一个相对合理的范围之内，因此还有很多的机会留给市场。“初期的一批企业给投资人、投资机构还是赚了不少钱。”

之所以A、B轮存在高估值的情况，还与信息的透明度有关。早期企业处于最艰难的研发阶段，由VC/PE机构给予融资支持时，公司未来的成功概率难以计算，即所谓的“梦想很大”。而真正到了C轮、D轮甚至IPO时，信息较以往更为公开，公司成功的概率也较大，当“梦想”不断靠近“现实”，可被量化的数据在透明的市场中大程度得去了雕饰，因此许小林认为，估值的成长性趋于理智于此也不无关系。

相关报道: