又一家“同股不同权”公司向港交所递交了招股书，这家公司是在线家装平台土巴兔。

土巴兔创立于2008年，IPO前共获得了三轮融资，目前创始人王国彬持有50.46%股权，及75.34%投票权，为第一大股东；经纬中国、红杉中国及58同城分别为第二、第三和第四大股东。

和小米、美团类似，优先股是拖累土巴兔业绩的主因；另一方面，2018年上半年土巴兔营收出现了大幅下滑，土巴兔计划将IPO款项的50%用于市场推广。

优先股拖累公司业绩

招股书显示，土巴兔2015年、2016年、2017年营收分别为2.03亿元、5.7亿元、8.81亿元，2018年上半年营收为2.7亿元。

另外，土巴兔2015年到2017年亏损额分别为7.51亿元、5.63亿元和11.13亿元，这是受到“可换股可赎回优先股的公允价值亏损”拖累。

优先股持有人可以以特定比例将优先股转换为普通股（一般为上市后），也可以要求公司赎回股票。在合并损益表上，优先股公允价值增加确认为亏损项，这会直接影响公司呈现在财务报表上的利润水平。

土巴兔综合损益表显示，2015年到2017年，“可换股可赎回优先股的公允价值亏损”项金额分别为6.06亿元、4.54亿元和11.17亿元。

不只是优先股，2015年到2017年三年，土巴兔“以股份为基础的薪酬开支”分别为560万元、290万元和5960万元。

扣除这两项因素影响，以非国际财务报告准则来计量，土巴兔于2017年实现盈利。2017年、2018年上半年经调整净利润分别为6350万元人民币和2100万元人民币。

2018年上半年销售收入下滑

土巴兔业务可分为两类，一是线上平台业务，二是家装承包业务。两类业务比重一直处于此起彼伏的波动状态，土巴兔正逐步把资源向线上平台倾斜。

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