地方政府筹资唯一合法渠道是发行地方政府债券。财政部一直鼓励各地探索项目收益平衡的专项债券品种，这也被称为中国版的市政债。

继各地相继推出土地储备、收费公路、棚户区改造、高校教育等专项债券之后，广东省财政厅近日成功发行了珠江三角洲水资源配置工程专项债券，打开了地方政府在水资源工程方面筹资的大门。

8月16日，广东省（本级）珠江三角洲水资源配置工程专项债券（一期）发行结果显示，债券实际发行额10亿元，与计划发行面值一致。债券期限10年，票面年利率3.96%。

这只是首期珠江三角洲水资源配置工程专项债券，按照当地计划，该工程项目专项债券筹资总额是142.57亿元。此次广东筹资用于建设的珠江三角洲水资源配置工程的任务，是从西江水系向珠江三角洲东部地区引水，解决城市生活、生产缺水问题，为香港特别行政区、广州市番禺区、佛山市顺德等地区提供应急备用供水条件。

广东财政厅公布了这一筹资项目的投资估算及资金筹措方案。根据国家发改委批复，珠三角工程估算动态总投资约339亿元，其中一半多是项目资本金，由广东粤海集团、广州、深圳、东莞市政府、中央和省级财政补助等出资。而项目专项债券筹资是142.57亿元。工程正式投入运营后，发行40亿元专项债券偿还部分到期债券。

专项债券品种一大特点是项目收益与融资自求平衡。

从收入来看，珠三角工程收入为水费收入，工程预计2024年1月1日正式投入运营，预计2024年至2028年每年不含税水费收入达到约29亿元。另外还有每年政府补助收入。在支出方面，包括营业支出、利息支出等。

根据广东省财政厅对该工程项目的运营损益表，2024年项目净利润约为4亿元，此后几年小幅增加。

广东省财政厅称，以工程运营收入为基础，本项目有充足的资金偿还专项债券到期本息，至2038年所有专项债券到期时，在支付专项债务本息后，仍有充裕现金结余，期末累计现金结余约为11.4亿元。

当地根据资金平衡测算分析，在满足假设条件的前提下，以142.57亿债券发行计划为基础。投产后发行专项债券40亿元用于偿还部分已到期专项债券，本项目预计可达到资金覆盖率为1.0469倍。如果项目假设条件发生变化，本项目发行的专项债券仍可以由政府调整项目资本金比例保障还本付息。

除了前述各地已经探索出的专项债券之外，财政部此前还明确将在优先在重大区域发展以及乡村振兴、生态环保、保障性住房、公立医院、交通、市政基础设施等领域选择符合条件的项目，积极探索试点发行项目收益专项债券。

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