申万宏源采用汇率敞口法来测算人民币贬值过程中公司业绩弹性（即业绩弹性系数=出口比例/净利率），发现华纺股份、龙头股份、嘉麟杰、申达股份弹性最大，但其估值普遍偏高，主要是由于低净利率造成业绩弹性高的现象。

申万宏源指出，综合公司产能布局情况来看，棉纺龙头企业受益人民币贬值影响较大，海外持续扩产叠加整合上下游资源，享有充分的议价权，提升盈利能力。同时人民币贬值对企业外币资产价值有大幅提升。

申万宏源认为，棉纺量价齐升，纺织龙头业绩未来提升明显。从量来看：纺织产业链向越南转移已逐渐成为行业趋势，龙头企业率先布局越南产能先发优势明显，未来随着在越产能不断释放，龙头企业的产量将快速提升；从价来看：全球棉花缺口确定性强，目前棉价处于新一轮复苏周期的开端，看好未来长期棉价上行带动整体产品价格上涨。

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