A股整体估值水平不算高

2018年上半年，A股经历了震荡下跌的走势，个股股价下跌的同时，估值也在回归。市场整体看，Wind数据显示，上证综指目前市盈率为13倍，深证成指为21倍，创业板指数为40倍。估值水平并不算高，也成为多家券商在绝望中看到希望的理由所在。

国金证券认为，2018年下半年A股行情整体趋势向好，一方面，是因为今年以来A股指数表现落后于全球其他主要经济体股市太多，下半年会有一个回归的过程；另一方面也因为，A股现在整体估值水平不算高。

“当前主板、中小板、创业板PE（TTM）分别是14.95、35.43、58.97，逐步落到了中位数偏下的水平，上证综指估值已经回落到对应2015年2800点的水平。”

广发证券的报告中也提到，A股估值已隐含较悲观假设，继续收缩空间有限。

同样看中A股目前估值的还有中银国际，该机构认为，股票上涨还是下跌，估值是核心，目前来看，已经处在上次估值的一个历史底部，估值已经形成市场上涨的坚实基础。在此基础上，监管政策已经处于顶部阶段，并且边际宽松的措施在陆续退出，防止系统性债务危机的意图逐渐明确，下半年金融风险的担忧将逐步缓解，风险重估的过程基本结束。

估值处于底部，政策在顶部。中银国际表示，经济名义增速还会下行，但是对市场的影响趋弱。股票供给增加压力也将可控。负面一致预期已经反映在仓位和价格中，大环境在边际改善，不必悲观与恐慌。

消费板块受到广泛青睐

Wind数据显示，休闲服务、医药、食品饮料、家电这些大消费板块，在上半年领跑A股。而多家券商认为，下半年大消费板块仍然具有结构性机会。

在配置机会上，中信证券指出，下半年在配置上的机会主要来源于两个方面，一是需求增长弹性有限下的结构性机会；二是市场情绪波动，上有估值顶下有业绩底，赚市场震荡修复过程中超调的钱。其中，消费白马龙头、银行修复、周期重估是投资主线。

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