此次定向降准可释放5000亿元资金，同时以1：1的规模撬动社会资金参与，也就意味着债转股资金不到位这个老大难问题在一定程度得到缓解。不过，对于此次定向降准的实质影响，一位国有大行债转股子公司高管向澎湃新闻记者表示，并没有看到相关细则，债转股要坚持市场化法治化运作，落地依然需要过程。

兴业研究鲁政委团队则认为，虽然对于准备金下调并不意外，但此次“定向”所指，仍然出乎意料。因为按照通常的认识，商业银行不能直接持有债转股企业的股权，如果贷款给转股公司，贷款也不能作为入股的资金。

根据原银监会公布的《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿），债转股实施机构主出资人商业银行应当按照《商业银行并表管理与监管指引》等规定的要求，将实施机构纳入并表管理。债转股实施机构可“发行金融债券，专项用于债转股”、“通过债券回购、同业拆借、同业借款等方式融入资金”等。

一般来说，银行参与债转股需要高额资本消耗，有些银行成立了债转股子公司专门从事债转股，但有些银行还没有这个能力。此外，定价能力和条款限制也会影响债转股的落地。

华泰金融沈娟团队认为，落地难主要原因是债转股资本消耗多。若采取表内自持方式，《商业银行资本管理办法》规定工商企业股权投资风险权重为400%（两年内）或1250%（两年以上）。若采取表外持有方式，在资管新规下需满足期限匹配条件，发行难度较大。不过，由于银行多已完成或在推进再融资，预计债转股对资本充足率影响有限。

鲁政委团队表示，从银监会监管文件来看，商业银行只能主要通过认购转股公司所发行的金融债，而转股公司这些金融债募集来的资金向企业入股，由此才能实现人民银行所言的“撬动相同规模的社会资金参与”，以此来确保“定向”之达成。

根据央行规定，定向降准自2018年7月5日起实施，约5000亿元也同期释放。但另一方面，资金的释放与债转股的落地有一个时间差。在深圳天谷资产管理有限公司首席投资官陈同辉告诉澎湃新闻记者，“我的理解是，央行告诉银行，你做一笔债转股，我就给你一点钱（甜头），不然银行没动力去做债转股。”

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