► 对政策叠加、缺乏协调性引致“踩踏”的担心。在金融防风险、去杠杆的总体部署之下，不同单位、部门都在基于自身角度和对政策理解出台“去杠杆”措施。在实体经济领域，不少地方为防止杠杆扩张已经开始严厉叫停各类项目；在金融领域，如资管新规、联合授信、股权质押新规等文件相继出台。实体经济增长预期与市场流动性都将受到这些政策叠加的影响。2015年上半年股市的暴涨与下半年的暴跌就是不同监管部门之间缺乏协调的结果。

► 对不同领域政策执行中相互矛盾的担心。三大“攻坚战”等政策方向切合实际，但在实际执行中，可能由于不同领域理解的不同导致执行上的矛盾。例如各地执行“房住不炒”政策、旨在遏制房价上涨的同时限制了供应，去杠杆政策潜在限制开发商融资也可能会抑制潜在供应，而推进城镇化落户政策却又在扩大潜在需求，加剧地产行业供需矛盾、人为造成房价上涨压力和预期；加大环保相关项目投入在金融防风险、去杠杆背景下也面临融资难的冲击，部分环保相关企业甚至被市场担心债务违约风险等。对这些矛盾的担心导致投资者情绪面的谨慎。

上述担心虽然不一定全面或准确，却一定程度上反应了当前市场较为流行的心态。从积极的一面看，中国到目前为止增长趋势依然稳健、新经济彰显韧性；无论A股和港股的估值已经处于历史区间相对低位，表明市场在近几个月的回调中对这些消极因素已经有所反应。但只要上述担心不能缓解，市场估值也难以提供绝对支撑，短线超调的风险依然存在。

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