股债双杀暂时企稳

在国债拍卖结果出炉后，欧股跌势也有所缓解。截至发稿，意大利富时MIB指数上涨了2%，欧洲斯托克50指数上涨0.41%，法国CAC40指数下跌0.26%。

此前数日，意大利股市遭遇持续杀跌。5月23日开始的五个交易日内，意大利富时MIB指数已经下跌了1711点，累计跌幅达7.4%。意大利债券遭遇抛售程度则更为惊人，尽管国债拍卖结果在一定程度提振了市场信心，但国债收益率水平仍处于历史高位。

截至发稿，意大利五年期国债收益率报2.25%，这一收益率为4月底的3.47倍。十年年期国债报2.9%，为2014年5月以来高位。

对于国债收益率的走高可能带来的影响，中金公司宏观部认为，首先，国债收益率上升可能直接加重政府利息负担。目前意大利政府债务存量达 2.3 万亿欧元，利息支出成为沉重的财政负担。即便得益于欧央行量化宽松（QE）拉低利率，意大利政府 2017年利息支出也达到 656亿欧元，占当年GDP 比例的3.8%。其次，债券价格大跌可能冲击银行融资能力，如果持续时间较长甚至可能进一步冲击银行信贷供给能力。

那么，当前的股债市场企稳能否持续？业内人士对记者表示，这仍要取决于意大利政局能否进一步企稳。据了解，5月30日，意大利总统马塔雷拉（Sergio Mattarella）将与总理科塔莱利（Carlo Cottarelli）进行关键讨论。

“我们认为意大利经济基本面远好于2011年时，目前为止发生危机的概率并不大。不过政治不确定性带来的影响可能还会持续一段时期。”中金公司宏观部认为，意大利相对德国息差扩大的情况在一切尘埃落定之前也可能持续。

避险资产再受追捧

近日，欧股、欧债剧烈波动后，全球市场避险模式再现。德国国债、美国国债以及瑞士法郎再度受到市场追捧。

大华银行环球经济与市场研究主管全德健告诉记者，大量投资者卖出意大利债券，转而购买德国债券，造成了德债收益率的回落。

伴随着近日欧股、欧债的暴跌，大量资金还涌入了美债市场。截至发稿，美国十年期国债收益率报2.87%，较五月中旬的高点3.11%回落了24个基点。

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