此外，宠物个体间存在着较大的差异化，并且随着行业成熟度的提升消费者的需求也越来越细分，天风证券认为，仅靠单一品牌单一产品很难获得足够大的市场份额。从品牌分布来看，美国宠物食品格局较分散，50%的份额由16个品牌占据，排名第一的Blue Buffalo仅有6.4%的市场份额。但是大多数品牌均属于两大快消巨头——雀巢和玛氏，合计占据了50%的市场份额。与主粮相比，零食以及用品的产品类别更加丰富、差异化程度高、品牌忠诚度低，因此没有哪一家公司持有大量的市场份额。而美国的宠物市场中，传统的商超依旧是最主要的渠道，而这些渠道通常由大型消费品公司主导，通过并购整合，将小公司具备一定知名度的优秀产品迅速从成熟的渠道铺开是最主要的市场拓展策略。

天风证券还指出，宠物超市、宠物店、宠物医院、宠物电商这些渠道的最大特点就是消费群体定位精准。在产品优质的基础上，对于新兴或者主打差异化的品牌来说，通过这些渠道进行消费者教育是最有效的建立起品牌的途径。例如，希尔斯在宠物医院和宠物医生群体中深耕，通过教育宠物医生间接教育消费者；蓝爵通过“宠物侦探”逐步在消费者心中建立起了“天然”、“营养”、“专业”的品牌形象，还通过专门的营销运营团队，协助各渠道销售终端进行规划、实施、销售、市场分析及维护客户关系的工作。

天风证券重点推荐宠物双骄——中宠股份（002891.SZ）和佩蒂股份（300673.SZ）。借鉴美国宠物行业发展的经验，天风证券认为，“渠道布局+消费者教育+多品牌扩张”是国产宠物公司做大做强的关键。看好国内龙头公司通过加大投入抢占市场份额并最终脱颖而出。

4.环保督查引供给侧改革升级，烧碱景气度持续高企（国盛证券）

4月，内蒙鄂托克旗安全生产监督管理局、鄂托克旗环境保护局、鄂托克旗环境国土资源局联合发文《关于开展非煤矿山环境治理验收工作的通知》，决定对甘草保护区内13家石膏矿和西鄂尔多斯国家级自然保护区内11家非煤矿山依法予以关闭，包括鄂托克旗曙耀石灰石矿及鄂托克旗矿管站千里沟第一石灰石矿。

PVC行业在2016年开始的几轮环保督查过程中均受到了较大的影响。尤其是2016年内蒙的环保督查引起了电石供应的紧张，PVC企业开工率被迫下降，造成了PVC价格的大幅上涨。国盛证券认为此次内蒙石灰石矿的关停较以往几轮的环保督查有了更加实质性的举措。

在目前企业石灰石库存已经处于较低水平的情况下，原料的紧缺可能将带动电石及PVC价格的上涨，并且从长期来看将有助于加速无电石配套企业的产能退出。按照内蒙古及宁夏两地全年理论电石的外销量去测算，国盛证券预计理论影响的PVC总产量为320万吨，约占国内总产量的18%左右（2017年国内PVC总产量1790万吨），主要影响的是河北、河南、山东等电石需要外购的省份的PVC产量。与此同时，PVC行业经历了过去几年的去产能，未来新增产能有限，自身的供需格局也在逐步向好。

国盛证券认为烧碱有刚需支撑，景气有望延续。烧碱与PVC是共生关系，2016年9月以来烧碱价格一路上涨目前依然高位维持，作为过剩产能烧碱未来几年在供应上的增量亦将受限，而需求端受到氧化铝及粘胶行业刚需支撑，因此看好烧碱行业高景气有望继续延续。

国盛证券认为此次石灰石矿关停将有利于具备上游原料配套的产业链一体化龙头，重点推荐行业龙头中泰化学（002092.SZ）、新疆天业（600075.SH）、三友化工（600409.SH）、鸿达兴业（002002.SZ），建议关注天原集团（002386.SZ）、兰太实业（600328.SH）等。

5.家居新零售崭露头角，三维度考量未来优势龙头（中泰证券）

全屋定制竞争趋于激烈，消费升级下年轻消费者的体验需求也逐步多样化，因此未来家居新零售企业可能展露头角。

中泰证券指出，由于销售收入=客流量*转化率*客单价，这三大要素也是新零售模式的核心点。从流量入口角度来看，家居新零售的核心是流量来源的不断优化，渠道的覆盖度不断提升。产品矩阵上，家居新零售的核心是一站式、定制化、多品类。消费体验上，家居新零售的核心是成交率及客单价。成本方面，定制单品竞争继续加剧，随着品类增多，服务属性增强，受地产和行业本身影响会减弱，零售属性增强。

中泰证券认为，未来家居零售的新龙头有三个考量维度：

①潜在的家居新零售商是：尚品宅配、欧派家居、顾家家居。对新零售商的要求在于产品矩阵领先和拥有成本优势。尚品宅配：产品矩阵最领先，基于圆方软件多达30万套的产品资源库和大数据分析模型的展示，自由柜具备比较优势。顾家家居：软件产品线齐全叠加规模优势显现，软体家居已经具备雏形。欧派家居：传统渠道之王有资源整合优势，厨柜领域成本优势明显。

②家居零售的平台型公司：红星美凯龙。公司通过打造线上线下一体化互联网家装零售平台，为消费者提供从装修入住到居家消费品购买的家居消费产业链服务及物流服务。互联网家装零售平台与家居商场业务形成协同效应，实现客源及供应链共享，降低家装和商场的获客成本，提高了商场的复购率，客单价，消费者一站式购买体验及商家的销售效率。

③供应链中的公司：酷家乐、喜临门、志邦股份等。

中泰证券认为，家居新零售的浪潮可能带来新的投资机遇，推荐A股板块标的：尚品宅配（300616.SZ）、顾家家居（603816.SH）、欧派家居（603833.SH）、美凯龙（601828.SH）。

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