那么，海外机构究竟如何将ESG因子纳入研究、选股体系的呢？

缪子美此前也对记者表示，其中主要包含三个步骤。 第一步是找到最有效的信息，制作一个规模很大的数据库，目前已经开发了3000家公司的数据，中国公司大约300家；第二步是将ESG的分值纳入投资流程；第三步是对公司进行持续跟踪，进行密切交流。“我们在E、S、G三个维度都有评分，将每一个公司的评分与同行和其他国家的同行比较，由此进行改进，当然每一个行业独有的特点我们也会纳入考量。”

她也表示，中国的企业平均来讲落后于其他全球企业25%，而在环保因子里面，评分低了超过50%，因此这一方面有很大的改善空间。

就自上而下的投资分析框架而言，海外机构一般从几方面因素进行分析——宏观长期、宏观短期、营收、估值、技术面、市场情绪：

宏观长期：1. 长期成长潜力；2. 财务健康程度；3. 政治，政策和ESG；

宏观短期：1.增长超预期度；2.货币政策；3. 财务健康程度的变化；4. 政治和政策；

营收：1. 营收趋势；2. 共识预期的偏离度；

估值：1. 估值倍数；2. 行业调节后的估值；

技术：价格动能；

情绪：1. 投资者仓位和情绪；2. 供需；3. 基准和监管变化

海外机构之所以关注对A股的ESG评测，部分也是因为选股时考虑ESG因素可以创造附加值，ESG投资积极影响公司财务表现（CFP），公司治理因素对于CFP具有最主导型的作用。同时，在新兴市场，ESG因素发挥的对于CFP的积极作用大于发达国家，因此超额收益（Alpha）也更大。

纳入MSCI长期利好A股

A股纳入MSCI后，主要资金将由跟踪MSCI新兴市场指数的1.9万亿美元带来。不过，对增量资金也应当理性看待。多家外资基金经理对记者表示，很多外资早前就通过沪港通、QFII布局A股，A股纳入MSCI并不是一个触发点，但这也代表着A股不断与国际接轨，长期利好A股。

已专注于中国市场投资超过15年的富达国际（Fidelity）基金经理马磊对记者表示，随着A股被纳入MSCI，预计深度对接中国长期结构性增长机会的板块将重点受惠，“A股被纳入MSCI指数后，海外机构性投资者的参与率将不断上升。中长期来讲，A股市场将变得更加成熟，流动性将会增加，市场走势也将逐步由被短期市场资讯所主导，转为由基本因素所推动。”

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