MSCI ESG研究部门全球主管兼执行董事Linda-Eling Lee去年在接受媒体采访时就提及，机构可以在投资组合中避免或者剔除存在高风险、闪崩抑或“黑天鹅”风险的公司，达到更好的风险调整后的回报率。而今年两百多家A股也将迎来ESG的评测。

据悉，2016年9月，通过对辉山乳业的会计和公司治理情况的评估，MSCI ESG研究部门将该公司ESG评级从BB下调为B，该部门表示对其激进的会计表现和治理风险表示担忧，与同业相比，辉山乳业的资产周转率、杠杆率及费用确认率表现得更为极端。在所有导致该公司评分较低的会计指标中，出售库存/成本、预付费用/运营费用和资产周转杠杆比率等指标，自数据覆盖开始以来已被标记预警；杠杆率则从2015年3月的0.59上升至2016年9月的1.24。

此外，被称为“零售之王”且在次贷危机中未受致命打击的富国银行此前也被ESG盯上。2015年11月，MSCI ESG研究部门在评级报告中指出，按每十亿美元资产收到的客户投诉量计算，富国银行在所有的美国银行中是表现最差的。而且该行收到的投诉量在逐年上升，严重程度不断加深，其中包含了一些该银行的重点产品如次级汽车贷款、学生贷款等。

2016年9月，美国消费者金融局发布报告，称自2011年起富国银行有员工未经客户允许，私自替客户开立虚假账户，而且此类虚假账户达到200多万个。与此同时，监管者对富国银行开出了1.85亿美元的巨额罚款。

尽管中国投资者对ESG不甚了解，但全球有越来越多西方大型投资者开始采纳ESG整合策略，由于一些养老金等规模庞大，且侧重长期投资，他们难免更担心长期经济变化和“黑天鹅”事件导致股价下行。

资深全球宏观交易员、中大期货资管部首席投资官袁玉玮对记者表示，无论国内国外，欺世盗名的公司被追捧都不在少数，ESG在股市的实操性并非100%，例如虽然烟草、军工的ESG分数低，其却大幅跑赢指数。不过，西方高度受法治约束，受机构投资者监督，中国上市公司仍有待加强。

基金这样运用ESG策略

其实，ESG策略在欧美国家已经较为成熟，但新兴市场则仍在发展中。众多长期投资基金将ESG策略纳入自上而下的投资框架中，“我们的研究团队会定期收集ESG相关信息和数据、主动拜访公司，鉴于争议性行为，对公司进行剔除。对于长期投资机构而言，除了财务回报之外，我们也将影响力投资（impact investing）即社会经济影响作为目标之一。” 荷宝（Robeco）中国股票基金经理、亚太股票联席主管缪子美告诉记者。

相关报道: