“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。”雷军在招股书中的公开信里写道——小米是一家以手机、智能硬件和 IoT（物联网）平台为核心的互联网公司，永远坚持硬件综合净利率不超过5%，一旦超出部分，都会回馈给用户。小米的调整后净利润53.6亿元，按照1146.24亿元的营业收入来看，净利润率不到4.7%。

“事实上，在国产智能手机份额不断攀升的今天，能够达到5%水平线的手机厂商依然凤毛麟角。”研究机构Canalys研究分析师贾沫对第一财经记者表示，虽然采用互联网模式营销，产品类别中IoT与生活消费产品增速也非常亮眼，但目前小米的主要收入依旧是手机业务。从某种意义上，小米这么说的用意是想表明它的商业模式，不是单纯靠硬件挣钱。

不过小米毛利率的迅速增长却让人产生一定疑惑。2015年、2016年、2017年，小米整体毛利率分别为4%、10.6%、13.2%。在产品价格涨价不多的背景下，小米到底是怎么做到毛利率连年大幅上升的？

2017年小米的智能手机均价为881.3元每台，2016年为879.9元每台，一年之内的提升不到两块钱。然而毛利却在一年内从72亿元增长109%至2017年的152亿元，智能手机部分的毛利率从3.4%提升至8.8%。对于原因，小米在招股书中解释：“由于产品组合变动”，除此以外并没有更明确的说法。

小米手机的销售从2016年的5540万台手机，增长到2017年的9140万台，销售手机数量增幅是65%；但成本增幅是26.7%，从409亿元到518亿元，显然这个增幅比例也出现了错配。到底小米是怎么做到的？

第一手机界研究院院长孙燕飚向第一财经记者表示，单位成本出现下降，这在手机行业来看其实还是可以说得通的，在2016年到2017年之间，机身金属外壳以及手机屏幕都出现了明显的价格下滑，这都可以使得智能手机的部分成本有所下降。

其他业务方面，互联网服务分部的毛利率，则从2016年的64.4%下降到2017年的60.2%，小米解释是因为大幅度提升互联网服务质量，使得云服务、带宽及服务器托管费增速超过收入增速。互联网服务分部收入由2016年的65亿元增加51.4%到2017年的99亿元，主要是由于广告及游戏业务收入增加。

IoT与生活消费产品分部收入，从2016年的124亿元增加88.9%到2017年的235亿元，主要是由于IoT与生活消费产品种类大幅扩充，加上现有产品日益受消费者青睐，例如智能电视及笔记本电脑。智能电视及笔记本电脑等主要IoT产品的销售收入从2016年的33.72亿元增加146.5%到2017年83.12亿元。

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