中金公司固收部董事总经理张继强对记者表示，债市已经转暖并不等于所有债券品种都有机会，其中，低等级信用债仍需要警惕。

首先，低等级信用债的需求力量在弱化。随着资管新规等即将落地，银行理财面临净值化、打破刚兑、限制非标等制约，规模增长和委外链条面临更大调整风险，对信用债的需求恐弱化。而银行表内受制于风险偏好和MPA（宏观审慎评估体系）、资本充足率等制约，对信用债尤其是低等级信用债的需求较弱；其次，在融资渠道大幅收窄、经济增速放缓担忧加大、城投平台剥离政府信用的过程中，低等级信用债发行人面临的再融资风险大增，至少融资成本大幅抬升。

“目前低等级信用债信用利差的安全垫仍不足，相比非标等性价比明显不高。这些因素都决定了低等级信用债仍是目前债市最大的风险点。”张继强称。

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