人民币本周稳在强势区间，市场交易员看空美元(3)

不过，罗伯逊也对记者表示，看空美元这一观点的风险在于，虽然美国双赤字的大幅恶化对美元的长期影响是负面的，但如果这些政策导致通胀和利率走高，预计风险情绪将会恶化 ，而这历史上一直是支持美元的。“考虑到我们看到的许多风险来自美国本身，那么关键问题就是美元是否能保持其避险货币身份了。”

此外，第二大风险就是美元融资成本上升，这一情况近期也引发市场密切关注。“目前， LIBOR/OIS 利差有所扩大, 但这还没有停止美元的下滑。2007 年，随着利差扩大，美元一开始是 继续抛售的；但当利差突破 100 个基点，避险情绪使大家开始持有美元。我们虽不期望历史重演,但正在密切关注。”罗伯逊告诉记者。

数据显示，3月27日美东时间周二早上9点左右，3个月期Libor报2.3020%，创2008年11月全球金融危机以来最高。美国3个月期Libor-OIS利差也升破60个基点，至60.300个基点。

3个月期Libor是离岸美元关键的短期基准利率，目前市场大约有350万亿美元的金融产品和贷款与Libor相关联，其中很大一部分直接以Libor为利率基准。Libor-OIS利差主要反映全球银行体系的系统性信贷压力，利差扩大一般被视为银行间拆借的意愿下滑。

短期的美元荒造成的这一情况，原因可能在于特朗普减税吸引资金回流美国、海外美元流动性下降。此外，德国商业银行亚洲高级经济师周浩也告诉记者，“市场一直对美元需求都很大，很多都是从其他货币通过互换安排（swap）来换美元进行融资，目前市场美元流动性紧张，可能和美国持续加息有关，互换出来的融资虽然看似美元，但到期是要还回去的，而未来美元融资可能越来越贵，这可能导致企业提前偿还美元，可能推动美元利率或汇率走升。”

不过，众多交易员普遍认为，眼下这一情况是暂时的，未来美元荒有望在预期稳定后缓解。相比之下，市场目前更为关注美国年末的中期选举，这可能彻底改变美国政坛格局。如果共和党能够成功推动基建计划落地并赢得中期选举，那么美元将获得较强支撑，重演 2016 年美国大选一幕。若落败，则美元有加速下跌的风险。

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