美联储迎鹰派时代，中国不存在“跟随加息”压力(3)

他提及，我国商业银行对实体经济的存贷款利率，是以存贷款基准利率为基础上下浮动。从利率浮动的情况看，去年以来，实行上浮利率的贷款占比在增加。数据显示，去年1~9月，金融机构人民币贷款利率浮动中，上浮的占比从1月的56.72%，提高到了9月份的68.14%；实行基准利率和下浮利率的贷款占比分别从1月的19.41%和23.87%下降到9月的18.17%和13.69%。今年以来贷款利率上升速度进一步加快。

在盛松成看来，之所以不支持提升存贷款基准利率，一是我国经济增长仍有下行压力，需审慎对待基准利率调整；二是目前我国物价压力不大，“应尽可能减少金融机构将融资成本的上升转嫁到实体经济，直接提高存贷款基准利率，相当于为金融机构将资金成本上升转嫁给实体经济提供了背书，金融去杠杆甚至可能因此而倒退。”他说。

章俊也表示，在未必需要加息的时候加息，会削弱未来因为通胀或者贬值压力上升而加息的信号作用。

美国加息后，实行“联系汇率制”的中国香港也跟随调高基本利率25基点至2%。香港金融管理局总裁陈德霖称，随着美国加息步伐的加快，香港也会加快利率正常化。各界认为，此举也是为了保证港元不触及7.85的弱方保证。

过去几个月，港元持续走软，目前港元汇率距离7.85弱方保证只差近50个基点，各界预计届时金管局会买入港元抛售美元，港元货币也会收缩，为利率正常化加快提供机会。

全球央行货币趋紧

令人惊讶的是，美联储鹰派加息，美元却不涨反跌，美元指数维持在89.3的低位。汇率永远是相对的，这表明，欧盟、英国、日本等央行的货币收紧也不远了。

有外汇交易员对第一财经记者表示：“其实，市场仍有消化其他央行政策正常化的空间，美元需要一个大大的意外才会冲高向上，而这次美联储会议却没有提供这样的意外。”

“欧元和英镑一路强势上攻，目前丝毫没有触底的意思，就算之后回落，也只可能是回调。”嘉盛资深外汇分析师黄俊告诉第一财经记者。虽然美联储持续加息，但是欧洲央行甚至还没有开始，各界预计年底欧洲央行会退出QE（量化宽松），并在明年一、二季度开始加息。目前在2018年12月和2020年12月之间的远期轨迹显示，欧洲比美国更陡峭，也许市场已经预期了美联储委员会的利率周期结束。渣打银行预测2018年年底欧元对美元为1.32（目前为1.2358）。

此外，连始终保持鸽派的日本央行也显露出收紧的意图。周三，日本央行行长黑田东彦表态：“央行将可能考虑如何在2019年4月开始的财政年度内完成前所未有的宽松政策。”其意义在于，黑田东彦在公众面前释放出一个可以被投资者抓住的信号，即日本央行将会在2019年第二季度考虑退出QE策略。受此影响，美元对日元跌破106关口日内收跌近百点。

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