央行数字货币的技术考量(2)

所以个人理解，《考虑》对现阶段央行数字货币的定位，既估量了风险防控，又兼具前瞻性。

二、双层投放体系

“双层投放体系”的提法来自于国际清算银行（BIS）近期关于央行数字货币的研究报告。该报告对央行数字货币不同投放模式进行了比较，提出了“不分层投放”（Non-tiered issuance）和“分层投放”（Tiered issuance）两种方式。在不分层投放的情况下，中央银行对非金融机构甚至个人进行直接的货币投放，需要突破仅有商业银行才能够在中央银行开户的现状。而分层投放则与现金投放类似，中央银行只向商业银行投放，而商业银行负责向现有的个人或企业客户进行投放。

央行数字货币采用双层投放体系，是在遵循传统的“中央银行—商业银行”二元模式基础上的进一步深化。在《中国法定数字货币的理论依据和架构选择》（《中国金融》2016年第17期）一文中，范一飞副行长曾如是论述：“法定数字货币的运行框架也是一个非常关键的问题。可以有两种模式选择：一是由中央银行直接面向公众发行数字货币；二是遵循传统的‘中央银行—商业银行’二元模式。第一种也是目前一些类数字货币的常用模式，在这种情形下，央行直接面对全社会提供法定数字货币的发行、流通、维护服务。第二种仍采用现行纸币发行流通模式，即由中央银行将数字货币发行至商业银行业务库，商业银行受央行委托向公众提供法定数字货币存取等服务，并与中央银行一起维护法定数字货币发行、流通体系的正常运行。我们倾向于第二种模式，原因很简单：一是更容易在现有货币运行框架下让法定数字货币逐步取代纸币，而不颠覆现有货币发行流通体系；二是可以调动商业银行积极性，共同参与法定数字货币发行流通，适当分散风险，加快服务创新，以更好地服务实体经济和社会民生。”

应该说，无论是二元模式，还是双层投放体系的提法，范一飞副行长的思路是一脉相承的。那就是央行数字货币的发行须选择对现有货币体系、业务架构以及基础设施冲击最小的方式，这一点在《考虑》文中论述充分，兹不赘述。

三、账户松耦合和可控匿名

（一）数字货币在形态上与账户松耦合

任何一种货币都需有具体形态和携带方式，实物货币、金银货币或纸币如此，数字货币也不例外。数字货币的具体形态可以是一个来源于实体账户的数字，也可以是记于名下的一串由特定密码学与共识算法验证的数字。数字货币的技术路线可分为基于账户和不基于账户两种，也可分层并用而设法共存。央行数字货币有基于账户和不基于账户之分，首倡FedCoin的JP Koning提出了央行数字账户（Central bank digital account，CBDA）和央行数字货币（Central bank digital currency，CBDC）的区别。欧洲央行也提出了类似的观点，认为中央银行发行的数字基础货币有基于帐户的(account-based)和基于价值的(value-based)两种可选形式。这两种形式在一定程度上具有互补性，在不同应用场景下可以择优使用以满足不同需求。