全球股市暴跌引发市场恐慌情绪蔓延，但目前美联储还很淡定(2)

美联储开始渐进加息、谨慎缩表，中国央行严控金融风险，Jakobsen预测今年3-4季度中国信贷总量将大幅缩减，同时，欧洲央行正在缩减购债规模。可以说，全球主要央行都在收紧货币。而在美股崩盘之时，美债收益率却在大幅攀升，《纽约时报》专栏作家Neil Irwin撰文认为，如果经济前景真的是悲观的，应是股市和债券收益率一起下跌。中国现代国际关系研究院全球化研究所主任刘军红接受澎湃新闻采访表示，十年期国债收益率也是长期利率的一种表现，能反映出对通胀和未来经济的预期，反映出时代转换的开始——接下来特朗普政府要推进税改和基建，还要增加国防开支，美国将进入大发债时代。这对美国政府也无疑是次考验，在经历了上次政府关门事件后，当地时间2月9日，美国国会由于未在截止期限（北京时间13:00）前批准避免政府停摆的拨款计划，美国政府再次关门。

特朗普的错？

特朗普多次将此前将美股攀上新高的功劳归到自己身上，他提出的减税+基建给了美国人民信心，他也坚信他能将美国GDP增速推高至3%。

事实又是如此呢？

美国2017年全年GDP增速2.3%。4季度GDP增速为2.5%，IMF也调高了2018美国的经济增长预期。1月非农就业新增20万人，好于市场预期，连续88个月实现就业增长；失业率继续保持在4.1%，接近完全就业；小时薪资年化增幅2.9%，创2009年6月以来新高。不过，美国12月核心CPI同比增幅1.8%，依然不及美联储设定的2%通胀目标，且低于过去30年平均通胀率2.2%。

在基本面向好的情况下，市场缘何暴跌？

而关于特朗普的税改，澎湃新闻此前曾报道，特朗普税改是政治程序锁定下的短视改革，长远来看无法给美国经济提速，由于税改选择的时机不合时宜，由于劳动力市场接近充分就业，经济也在扩张期，此时加大财政刺激会加速通胀和美联储加息，可能会最终导致资产价格崩溃。

天风证券研报显示，历史上，美联储的加息周期与美国经济的景气周期重合。在历史的加息周期中，美国企业的平均收入增速在4%以上。2015年底至今美国企业平均收入增速不到1.6%，然而股票市场的增速是28%。