中科招商临退市多空激烈博弈，有人逃命有人抢购(3)

以东方富海93亿元管理规模，天星资本21亿元净资产计算，如果中科招商登陆A股将会有更高的估值，但这并不现实。

2015年7月到8月，中科招商曾作为新三板“定增王”，耗资34.4亿元逆势举牌了16家上市公司，还曾计划在A股借壳上市，不过公司在二级市场的举动已经被监管列入负面关注。这也是监管紧急叫停新三板私募挂牌和融资的一个重要原因。

为了筹措资金以过兑付难关，11月以来，公司加速减持彼时举牌的上市公司壳，先后减持大连圣亚（600593.SH）、祥龙电业（600769.SH）、中设集团（603018.SH）和大晟文化（600892.SH），还签署协议将朗科科技（300042.SZ）一笔转让给上海宜黎。

前述知情人士告诉记者，中科招商虽然面临摘牌后投资者兑付的压力较大，但凭借其资产规模，应该问题不大。

因涉及投资者保护问题，股转公司对新三板企业强制摘牌一直持谨慎态度。今年11月1日，有25家挂牌公司因未能按时披露半年报而触发被动退市条件，但股转公司只对其中8家实施强制摘牌，并要求被摘牌公司做好投资者沟通工作。

不过，此次对私募机构的强制摘牌出乎市场意料，从10月27日私募整改细则出台到现在仅一个多月，这体现了监管者坚决的意志。

胡炜认为，中小股东现在主要的诉求是“回购”，但中科招商2700多名股东的投资成本差距巨大，若都要求以“不低于成本价”回购，显然不现实。他建议大股东按某一个价位回购，不愿意被回购的继续充当股东，等待长期的投资收益。

他还表示，如果中科招商不能充分保护中小股东的权益，势必将对新三板的生态造成严重破坏，将会有越来越多的挂牌公司置中小股东利益于不顾而采取被动摘牌的措施。