首席评论丨私募股权投资新动向(2)

母基金作为以基金为投资对象的基金，近年来获得快速发展。目前母基金主要分为三大类：政府引导基金、国有企业参与设立的市场化母基金和民营资本的市场化母基金。根据投中研究院数据，截至2017年9月，全国共设有302只市场化母基金，已披露市场化母基金总规模16092.98亿元。截止到2016年12月，新成立政府引导基金442家，目标募集资金共36001亿元，同比增长138%。中国的母基金正日益成为助力企业、特别是中小企业或初创企业发展的中坚力量。

靳海涛：改善PE/VC行业生态需要大力发展母基金

勒海涛：从全球的实践来看，股权投资母基金的角色和表现究竟是怎么样的?历史已经证明，当VC(风险投资)、PE(私募股权)发展到一定程度的时候一定会出现母基金行业发展，这是一个趋势。从全球的私募股权投资的规模来看，这么多年以来，就管理总规模来看大概38%到50%之间是母基金，也就是说VC(风险投资)、PE(私募股权)的基金主要来源是母基金，最发达的地区是北美，北美占据了整个母基金募资规模的75%，欧洲还不错，中国刚刚兴起。为什么会产生母基金呢?其实是源于VC(风险投资)、PE(私募股权)发展到一定阶段的时候的一个产物。第一，VC、PE这个行业信息比较复杂，透明度不高，辨别起来比较困难。第二，大量有钱人还没有甄别基金管理的能力，所以，一个方面资金在那闲置，另外一方面，基金的管理人又找不到钱去进行投资，那我们说，到一定数量自然母基金就应该产生了，因为母基金是替那些有钱的人来寻找好的管理的。

另一点，美国的VC(风险投资)、PE(私募股权)行业比较规范。这个规范是因为有了大量的母基金，保险母基金、大学母基金、家族化使用母基金，还有一些政府的、一些州财务的母基金。这些母基金是一个合格投资人，它给到VC(风险投资)和PE(私募股权)基金。所以这个行业的主导力量是合格投资人，当然发生乱象就比较少。母基金从欧美来看，到目前为止还没有发生一只母基金亏损案例，所以如果这个行业都没有出现过亏损，你为什么要说它很有风险呢?所以我们对母基金的一个判断是，它是极低风险同时又有中高回报这样一个商业模式。所以我们说改善中国VC(风险投资)、PE(私募股权)行业的生态，提高行业的透明度就要呼吁母基金的发展和壮大。