美联储明年料加息两次，中国无需“跟随加息”(2)

导致中性利率下降的原因部分也是结构性的，例如生产率下降、人口老龄化等等，而这些似乎超出了货币政策的范畴，需要政府采取改革措施来修缮。

整体而言，目前市场仍然看好美国经济的前景，并认为“重商主义”的特朗普政府将不断激发美国企业的动物精神，且认为美股在2018年仍将优于债市。

“光从过去10个月的执政经历来推断特朗普政府将一事无成，这可能太过武断。这届政府可能需要一些时间才会站稳脚跟，并提升未来政策通过的可能性。”保罗·希尔德对记者表示。

他提及，上述判断有几个理由：首先，任何一届政府都需要走过一段学习曲线，而特朗普政府的学习曲线会更长，因为他和其核心官员几乎都从未有过从政经验，因此需要边学边做;此外，近期白宫的人事变动也呈利好，例如特朗普辞退了前白宫幕僚长普里巴斯(ReinceP riebus), 并在提名国土安全部长凯利(John Kelly)将军接任，他此前担任国土安全部部长，而且是四星上将，特朗普现在需要的是梳理白宫内部程序，而一位四星上在这面有丰富经验。

不过，他也提及，2018年11月也将举行中期选举，正如1994年克林顿政府和2010年奥巴马政府的中期选举一样，基本此前控制了白宫以及参众两院的政府都会在中期选举中失去一方的优势。

中国无需“跟随加息”

此前，中国同业存单利率突破前期新高，12月央行MLF为在到期当日完全续作全月到期量，叠加韩国央行打响亚洲加息“第一枪”、美联储12月加息“板上钉钉”的预期，中国“跟随加息”的讨论也不断涌现。

不过，多家机构和学者目前并不认为近期央行存在跟随加息的必要性。央行下属的《金融时报》此前称，12月将分两次续作到期MLF，旨在防止流动性过于宽松，增强公开市场操作的精准性和灵活性。

盛松成对记者表示，其目前不支持加息。首先，中美加息的依据略有不同，中国主要参考CPI和GDP数据。“从最新公布的物价数据看，11月份CPI增速较10月份1.9%的低位进一步回落，同比仅增1.7%，可能全年CPI增速不足2%。截至目前2017年GDP维持了正常增速。综合上述因素，我们并没有加息的理由。”

其次，美国所谓加息上调的是联邦基金利率，我国所说的加息上调的是存贷款基准利率，而且我国的利率体系更为复杂。“一方面，提高存贷款基准利率就直接推高了实体经济的融资成本;另一方面，加息很容易形成政策导向变动的预期(也即货币政策收紧的预期)，这都不是我们所希望的。”