但是这种烟叶很难吸，所以即使是农村的穷人也已淘汰这种抽法，都要买卷烟。卷烟是卷烟厂买了烟叶之后，再烤制一次，然后配比各地烟叶和各种香精，调出固定口味。卷烟一般需要不同地方烟丝来配比，只有一个地方的也不好，这个配比显示出各自的能力差异，不产烟叶的上海做出了国内最好的香烟。

云南人号称自己地里生产的烟叶是最好的，其实国内有不同说法，比如毛泽东主席在河南许昌就盛赞过当地烟叶好，现在公认的好烟叶来自津巴布韦，就是那个通货膨胀特别厉害准备废除美元贸易的地方。国内不少烟厂到津巴布韦种烟，据说只有加了津巴布韦的烟丝，才能称得上是高端货。

在整个香烟产业链中，烟叶处于底层，赚的是辛苦钱，卷烟厂将烟叶收购上来后，二次烤制后可以自用也可以外销，这部分利润也不高，卷烟厂最赚钱的部分是制作成香烟品牌销售，国家通过烟草专卖的方式来垄断烟草销售，并进行大幅抽税，在烟草零售环节征收高额税是全世界通行做法。

中烟香港做的业务，就是为中烟集团进口烟叶，但是不包括津巴布韦，同时向海外出口烟叶，出口的地方是东南亚+港澳台。2016年~2018年，中烟香港来自烟叶类产品进口业务的收入分别占同期总收入的64.4%、70.3%、61.7%。

中烟香港赚的是固定价差，比如采购的烟叶加价6%卖给中烟集团的子公司，为一部分特定卷烟品牌进口的烟叶加价3%。

这部分业务没有什么想象力，烟草消费量基本上没有多大变化，在控烟之下还会萎缩，烟叶进出口贸易一定会受影响，2016年~2018年，中烟香港实现利润分别为3.38亿港元、3.48亿港元、2.62亿港元，业绩已经到了一定瓶颈，毛利总毛利率分别为7.7%、6.3%及5.3%。中烟香港只是个纯粹的贸易平台，好在这部分业务需要的人很少，28名雇员，员工总成本共计约2591.4万元港元，2018年，中烟香港收入约为70.33亿港元，意味着人均年创收逾2.5亿港元。大部分差价都留作了利润。

有想象力的在于中烟香港另外两个业务，一个是向泰国、新加坡、港澳、中国境内关外免税店供应卷烟，另外一个是向全球供应新型烟草。所谓新型烟草，包括电子烟等。特别是电子烟，是近年来烟草行业变局的革新力量。

这两块业务，也是投资者炒作中烟香港的重要由头，是中烟香港的变量。

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