超高溢价为山东矿机增加了4.38亿元商誉，交易对方周利飞等做出了业绩承诺。根据山东矿机披露，2017年、2018年， 麟游互动均超额完成了业承诺。

然而，交易所仍然对此进行问询，要求说明公司对麟游互动商誉减值测试的具体过程，说明商誉减值准备计提的充分性，是否符合谨慎性要求。

长江商报记者发现，麟游互动盈利能力并不强，持续盈利能力存疑。

去年，麟游互动实现营业收入2.58亿元，营业利润6423.29万元，净利润5959.58万元，以此推算，其毛利率低至24.88%，净利率为23.08%。

不足30%的毛利率在网游行业几乎是垫底的。去年，A股公司游族网络网游业务毛利率为59.03%，盛天网络的游戏运营毛利率为80.71%，浙数文化的网游运营毛利率为78.41%。

值得关注的是，原麟游互动大股东周利飞已开始减持套现。

　　被指利用应收账款调节利润

计提的巨额应收账款转回，山东矿机存在借应收账款调节利润嫌疑。

山东矿机的经营业绩数据显示，2016年至2018年，其实现营业收入8.57亿元、13.82亿元、18.74亿元，同比分别增长-20.39%、61.36%、35.60%，同期净利润为1068.74万元、7133.52万元、15259.95万元，两年增长超13倍，增幅分别为104.00%、567.47%、113.92%。

一般而言，营业收入在增长，应收账款也会相应在增长，山东矿机的应收账款却不是这样。2016年至2018年，其应收账款账面价值为7亿元、6.87亿元、6.36亿元。加上应收票据，分别为8.51亿元、9.55亿元、9.68亿元。2017年，应收账款大幅飙升。

2018年报显示，截至年底，山东矿机应收账款余额为8.05亿元，坏账准备1.69亿元，应收账款周转天数为127天。账龄分析法中，账龄在1年以上应收账款余额为2.29亿元，本期收回或转回坏账准备金额3463.40万元，新增计提坏账准备为0元。

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